2011.11.11

1. [매일경제]이탈리아가 진짜 위기의 전쟁터…伊 긴축예산 표결 앞당겨

◆ 이탈리아發 유럽위기 확산 / 이탈리아 해법 4가지 시나리오 ◆

이탈리아 재정위기에 대한 향후 시나리오가 낙관론과 비관론을 넘나들고 있다. 공공부채 규모가 1조9000억유로에 달해 국내총생산(GDP) 대비 120%에 이른다. 그리스 포르투갈 아일랜드 스페인 등 재정 부실 4개 국가 총부채보다 많다. 유럽중앙은행(ECB)이 나서고 유럽재정안정기금(EFSF)을 활용해도 이탈리아 금융위기를 쉽게 해결하기 어렵다는 점이 이탈리아 재정위기를 극복하는 데 최대 난관이 되고 있다.

◆ 자력으로 긴축안 강력 추진

벨기에 브뤼셀에 위치한 싱크탱크인 리디파인 연구소의 소니 카푸어 소장은 9일 "이탈리아 스스로 긴축안을 강력히 실천하는 모습을 보여줘야 시장은 신뢰할 것"이라고 강조했다.

그리스에 비해 이탈리아는 연간 재정적자폭이 작고 민간 금융권도 건전한 편이다. 따라서 공공부채를 줄이고 경기를 부양하는 등 개혁에 나서면 효과가 나타날 수 있다.

이탈리아 긴축안 이행을 감독하기 위해 9일 로마에 도착한 EU 관리들은 "민영화 대상 자산을 더욱 늘려 연간 50억유로 수입을 내도록 하라"고 압박했다. 또 "현재 긴축 개혁안으로는 균형재정을 달성하기 어려운 만큼 추가 조치를 마련하라"고 덧붙였다.

이탈리아는 오는 18일까지 경제개혁안 의회 표결을 마칠 예정이었으나 국채 금리가 사상 최고치를 기록하는 등 위기감이 고조됨에 따라 일정을 앞당겨 12일까지 마무리 짓기로 했다.

◆ IMFㆍEFSF, 사전 유동성 공급

지난 4일 프랑스 칸에서 열린 G20 정상회의에서 실비오 베를루스코니 총리는 호기를 부렸다. 금융위기를 염려한 IMF가 재정 지원을 제안하자 '필요 없다'고 거절했다. 그가 사의를 밝힌 이상 IMF와 EFSF의 사전 유동성 공급을 기대할 수 있다.

사전 유동성 공급은 파산 상태는 아니지만 위기 조짐을 보이는 국가에 대해 사전적 조치로 지원하는 자금이다. 지난 7월 유로 정상회의에서 EFSF가 회원국에 예비적 신용공여를 할 수 있도록 길을 열어놨다.

전문가들은 IMF와 EFSF가 500억~800억유로 규모 신용공여를 제공하면 이탈리아 긴축안 추진이 탄력받을 수 있을 것으로 보고 있다.

◆ 그리스식 구제금융 지원

정치 리더십 부재로 긴축안 목표 달성에 실패하면 그리스처럼 구제금융을 받을 수밖에 없다.

이탈리아는 부실 규모가 커서 구제금융 재원을 마련하기 쉽지 않다. 국채 상환을 위해 내년 말까지 3600억유로를 포함해 3년간 7000억유로가 필요하다. 그리스보다 6배 많다.

현재로선 EFSF 기금 가운데 이탈리아 구제금융에 사용될 수 있는 재원은 최대 1500억유로 안팎에 불과하다.

EU 정상들은 지난 3일 정상회의에서 EFSF 기금을 1조유로로 늘리는 방안에 합의했다. 위험 국가 국채를 매입한 민간 투자자가 입은 손실 가운데 20%를 보증해줘 기금 활용 능력을 최대 5배로 확대한다는 것이다. 하지만 민간 금융권도 타격을 입은 상황에서 '20% 손실 보증'을 믿고 이탈리아 국채 매입에 나설 기관이 있을지 의문이다.

◆ 이탈리아 국채, ECB 전면 매입

ECB가 조금씩 사들였던 이탈리아 국채를 전부 사들이거나 지급보증을 서는 방안도 있다. 이는 이탈리아가 저금리로 자금을 조달할 수 있는 장점이 있지만 성사 가능성은 가장 희박하다. 이탈리아 중앙은행 총재 출신인 마리오 드라기 ECB 총재가 취임한 지 한 달도 채 안 됐다. 고국을 위해 ECB 재정을 위험에 빠뜨리기 어려울 것이다. 게다가 지난주 취임 기자회견에서 "회원국에 대한 국채 매입은 일시적이며 제한적으로 이뤄져야 한다"고 단언했다.

[서찬동 기자]

2. [매일경제]伊마저…佛금융권 초비상, 伊 채권 4100억弗 보유

◆ 이탈리아發 유럽위기 확산 ◆

그리스 이탈리아에 이어 다음은 프랑스로 재정위기가 번져 나갈 것이라는 경고가 잇따르고 있다. 한마디로 유로존 붕괴라는 최악 시나리오가 그려지고 있다. 물론 지나친 비관론이라는 반박 논리도 제기된다.

프랑스 금융권은 전 세계 주요 금융회사 중 이탈리아 채권을 가장 많이 갖고 있다. 국제결제은행(BIS)에 따르면 지난 6월 말 기준으로 프랑스 금융권은 전 세계 주요 은행이 보유한 이탈리아 채권 중 절반에 달하는 4164억달러를 보유한 것으로 집계됐다. 이 중 국공채는 1068억달러, 민간 채권은 3096억달러다.

특히 프랑스 2대 은행인 BNP파리바와 크레디아그리콜에 대한 염려가 커지고 있다.

두 은행이 보유한 이탈리아 채권은 200억유로가량으로 추산된다. BNP파리바는 지난해 말 기준으로 이탈리아 채권을 205억유로어치 갖고 있었지만 이탈리아 재정위기가 심해지자 지난 6월 보유 규모를 122억유로까지 줄였다. 크레디아그리콜은 약 78억유로를 보유하고 있다.

줄리안 칠링워스 래스본브러더스증권 펀드매니저는 "올해 들어 이탈리아는 프랑스 금융권에서 '방 안의 고릴라'였다"면서 "당장 내년부터 막대한 차환을 어떻게 해결할지가 문제"라고 말했다. '방 안의 고릴라'란 말은 모두가 알면서도 겁이 나서 쉬쉬해왔다는 이야기다. 프랑스 은행들 단기자금 의존도가 높은 것도 문제로 꼽힌다. 블룸버그에 따르면 BNP파리바와 크레디아그리콜 차입금 중 3개월 이내에 만기가 돌아오는 것이 전체 중 60%에 달한다.

유럽 내 단기자금 시장은 급속도로 경색되고 있다. 프랑스 은행권 유동성 부족이 문제됐던 지난 8월보다도 사정이 나쁘다. 유럽 은행 단기자금 사정을 나타내는 지표인 유리보(Euriborㆍ유로존 은행 간 금리)-OIS(초단기 대출금리) 스프레드는 10일 0.918%포인트를 기록했다. 이는 지난 3월 3일 0.137%포인트에 비해 6.7배에 달한다. 단기자금 사정이 나빠졌다는 뜻이다.

■ <용어설명>

유리보-OIS 스프레드 : 유럽 은행들이 3개월물로 자금을 조달하는 금리와 1일물로 자금을 조달하는 금리 간 차이를 말한다. 이 지표가 급등하면 유럽 은행 간 자금 조달 비용이 커져 여신이 어려워지며, 외부 쇼크로 단기 자금 시장이 경색됐다는 의미로 대개 신흥국 주가나 통화 등 위험 자산 가격이 급락하게 된다.

[정동욱 기자]

3. [매일경제]결국 유로존 축소되나

◆ 이탈리아發 유럽위기 확산 ◆

독일과 프랑스가 마침내 유로존 축소 방안을 논의하기에 이르렀다. 회원국 경제 규모와 수준을 깊게 고려하지 않고 추진된 유로존이 한계를 드러낸 셈이다. 로이터통신은 익명을 요구한 유럽연합(EU) 관계자 말을 인용해 "프랑스와 독일이 지난달부터 유로존 축소와 관련해 모든 범위에서 깊이 있는 협의를 해왔다"고 10일 보도했다.

앙겔라 메르켈 독일 총리는 최근 "새로운 유럽(New Europe)을 통해 난관을 타개해야 할 시점"이라고 말했다. 독일 집권 기독교민주당도 "유로존 국가가 공동 규칙을 따르기 원하지 않거나 할 수 없다면 EU 회원국 지위를 잃지 않은 채 유로존을 떠나는 방안을 수용할 수 있다"고 말했다.

이 같은 언급은 그리스 등 일부 문제 국가들에 대한 유로존 탈퇴를 염두에 둔 것으로 풀이된다.

니콜라 사르코지 프랑스 대통령도 8일 "두 개 유럽"을 언급하며 유로존 재편 추진을 시사했다.

그는 "27개 국가로 구성된 EU와 함께 이들 국가보다 빠르게 성장하는 유로존 그룹이 필요하다"고 말했다.

앞서 사르코지 대통령은 지난달 "그리스를 유로존에 가입시킨 것은 실수"라고 말했다.이 발언은 유로존 내 선진국을 중심으로 한 새로운 체제 구축을 염두에 두고 있다는 뜻으로 해석된다. 다만 프랑스 재무부 대변인은 10일 "유로존 소속 국가 축소와 관련된 어떠한 공식 논의도 없었다"고 말했다.

독일과 프랑스에서 불거진 유로존 축소 논의는 그리스 위기가 아일랜드 포르투갈을 넘어 이탈리아로 옮겨간다면 사실상 치유 불능 상태에 이를 것이라는 염려에 따른 것이다.

CNBC 등 외신에 따르면 유럽재정안정기금(EFSF) 가용 자금은 2500억유로 규모에 불과하며 지난달 유로존 정상회의에서 합의한 대로 1조유로로 확대된다 해도 이탈리아 채무위기를 감당하기에는 역부족이다. 이 같은 상황에서 유로존 재편이라는 극약 처방 외에는 뚜렷한 대책을 내놓기 어렵기 때문에 유로존 분할론이 힘을 얻고 있다.

독일과 프랑스 등에서 주장하는 '두 개 유럽' 은 그리스 아일랜드 등 문제 국가를 배제한 채 유로존을 선진국 중심으로 축소한 뒤 재정정책까지 통합해 결속력을 강화하는 것을 주 내용으로 한다.

아울러 그리스 등 문제 국가들은 유럽 지역 연합체인 EU 회원국으로 묶어 느슨한 형태에서 협력은 유지한다는 복안이다.

유로존 재편과 관련해서는 독일과 유럽연합(EU)은 리스본 조약 등에 대해서도 개정 논의를 본격화할 것으로 전망된다.

메르켈 총리는 최근 "리스본 조약에 대한 개정이 필요하다"고 공개적으로 언급했다. EU 관계자도 로이터와 인터뷰하면서 "다음달 9일 브뤼셀에서 열릴 EU 정상회의에서 리스본 조약 개정이 공식 의제로 논의될 것"이라고 말했다.

■ <용어설명>

리스본 조약 : 유럽공동체(EC)는1991년 마스트리히트조약을 맺어 경제통화동맹 설립과 정치통합을 결의했다. 이 조약에 따라 경제통화동맹이 결성돼 1999년 유로존이 출범했다. 이어 2009년 발효된 리스본 조약은 정치통합을 위한 의사결정 과정을 규정하고 있다.

[박승철 기자]

4. [매일경제][이번주 경제지표] 그리스위기 진정 기미에 글로벌증시 상승

미국 S&P500 지수는 한 주간 4.7% 상승했다. 지난주 뉴욕증시는 고용 지표에 힘입어 상승했다. 미국 10월 실업률이 9.0%로 하락했고 9월 기업 구인 건수가 2008년 8월 이후 최고치인 335만명을 기록했다.

선진 유럽증시도 상승세를 보였다. 유럽중앙은행(ECB)이 기준금리를 1.25%로 내리고 그리스 정부가 구제금융안 수용에 대한 국민투표를 철회했다는 소식이 호재로 작용했다. 독일과 영국 증시가 각각 2.2%와 2.7% 상승했다. 이머징 아시아 증시 역시 상승세를 탔다. 중국 소비자물가지수(CPI) 상승률이 둔화되면서 긴축 완화에 대한 기대감이 고조됐다. 중국이 9일 발표한 10월 소비자물가지수(CPI)가 5.5%로 5월 이후 처음으로 5%대에 진입했다.

CRB 상품지수는 2.3% 상승했다. 한 주간 브렌트유는 5.8% 올랐다. 이탈리아 총리가 사퇴를 결정하면서 유럽 불안감이 완화된 것에 영향을 받은 것으로 풀이된다. 이란이 핵무기를 개발하고 있다는 의혹도 유가 상승 요인으로 작용했다.

비철금속 가격은 혼조세를 보였다. 그리스 디폴트 염려가 진정되면서 글로벌 상품 수요가 증가했기 때문이다. 납과 주석이 2% 이상 상승했으며 아연은 4.5% 올랐다. 곡물 가격은 상승세를 나타냈다. 태국 홍수 피해와 미국 남부지방 가뭄으로 생산이 감소하면서 소맥과 옥수수 선물이 각각 5.3%와 2.9% 상승했다.

달러인덱스는 한 주간 0.33% 하락했다. 유로존 재정위기에 대한 포괄적 합의안은 도출되지 않았으나 관련 정책에 기대감이 지속되며 대표적 안전자산인 달러화가 약세를 보였다. 반면 유로화는 상승세를 보였다. 그리스와 이탈리아의 긴축 이행에 대한 기대감이 커지며 유로화는 한 주간 0.33% 상승했다.

생활 물가는 날씨가 좋아져 산지 출하량이 점차 증가함에 따라 약세를 보였다. 그러나 지역별 반입량에 따라 시세가 엇갈렸다. 육류와 수산물류는 가격이 내렸다. 마늘 오이는 반입이 감소해 가격이 올랐다. 배추 시금치 파 등은 내림세에 거래됐다. 배는 시중 거래가 부진해 가격이 하락했다. 돼지고기 가격은 여전히 하락세를 보였고, 오징어 가격은 산지 어획량이 늘면서 내림세를 나타냈다.

※ 환율은 달러 대비 절상률을 의미. 달러가치는 달러 인덱스 등락률로 대체. 2011년 11월 9일 오후 4시 업데이트 기준.

자료＝대우증권 리서치센터

[서태욱 기자]