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그림 : 한국일보, 한국경제, 매일경제


1. [매일경제]美에 몰려오는 더블딥 먹구름

　미국 월가 소재 헤지펀드인 트리즈데일파트너스의 영 임 대표는 10일(현지시간) 뉴욕 주식시장이 마감한 후 "미국 경기가 더 나빠질 것 같다"고 말했다.

그는 "미국 정부의 긴축에다 유럽 재정위기가 계속 악화하면서 증시마저 급락해 미국 경제는 올해 하반기 마이너스 성장도 예상된다"고 말했다. 그는 "지난 금융위기 때처럼 큰 폭의 마이너스 성장은 아니더라도 `마이너 리세션(소규모 경기 침체)`은 충분히 예상할 수 있는 수준"이라고 전했다.

미국 경제가 갈수록 심상치 않다. 예상보다 부진했던 지난 2분기 경제성장률 발표 이후 7월 경기지표도 좋지 않게 나오고 있는 데다 최근 금융시장마저 급변하면서 미국 경제도 타격을 입을 것으로 전망되고 있다.

2분기 경제성장률은 1.3%로 시장 전망치 1.8%에 훨씬 못 미쳤다. 1분기 수치도 처음 발표됐을 때보다 대폭 줄어든 0.3%로 수정됐다.

여기에 지난 9일 미국 연방준비제도이사회가 연방공개시장위원회(FOMC) 직후 발표한 자료에서 2013년까지 제로(0) 금리 수준을 유지하겠다고 밝히면서 미국 경기는 앞으로 2년 동안 `더딘 성장`을 보일 것이라고 확인해 줬다.

더블딥(경기 회복 후 재침체) 염려도 커지고 있다. 최근 주가 급락에 따른 `부(富)의 효과`가 기름을 붓고 있는 형국이다.

전미부동산중개협회(NAR)는 8월부터 미국 주가가 11% 하락하면서 가계의 손실 규모가 2조달러에 달한다고 분석했다. 소비가 줄어들어 경기 위축을 초래한다는 주장이다. 미국에서 소비가 경제성장에 기여하는 비중은 70%에 달한다. 로런스 윤 NAR 수석이코노미스트는 "지난봄에는 미국 경기 침체 확률을 10%로 예측했으나 증시가 다시 반등하지 않는다면 그 확률은 30%로 높아질 것"이라고 밝혔다.

침체 확률을 높이는 것은 부의 손실 탓만이 아니다. 유로존 재정위기, 스탠더드앤드푸어스(S&P)의 미국 신용등급 강등, 워싱턴 정가 협상 등도 경기 침체 확률을 키우고 있다.

뉴욕 소재 스위스리의 커트 칼 경제연구소장은 "지금 실질적인 위험은 소비자와 투자자들의 신뢰 부족"이라며 "기업이 고용이나 투자를 꺼리고 소비자가 대규모 구매를 하지 않는다면 경기 침체가 올 것"이라고 말했다.

그는 미국이 다시 경기 위축 국면을 맞을 확률을 50%로 내다봤다.

지난해 말부터 올해는 `미국의 해`라고 외쳐댔던 골드만삭스는 낙관론을 버린 지 오래다. 미국 연준의 FOMC 회의 직후엔 더 심해진 분위기다. 잰 해치우스 골드만삭스 수석이코노미스트는 10일 "미국 경제의 리세션 가능성을 3분의 1 정도로 보고 있다"고 밝혔다.

그는 "리세션이 현실화한다면 연준은 더 강력한 완화 정책을 쓸 것이며 이는 추가적인 양적 완화로 나타날 수 있다"고 내다봤다.

골드만삭스는 이르면 연말이나 내년 초에 추가 양적 완화 조치(QE3)를 내놓을 수 있다고 전망했다. 골드만삭스는 지난 6월까지만 해도 미국 연준은 QE3 시행이 어려울 것이라고 예상했다.

이처럼 QE3 도입을 예상하는 것은 그만큼 향후 경기에 대해 비관적이기 때문이다. 해치우스 수석이코노미스트는 "FOMC가 이전에 생각했던 것보다 훨씬 더 비둘기파 성향의 반응을 보이고 있다"며 "연준이 내세운 `적어도 2013년 중반까지 초저금리를 유지한다`는 표현은 우리가 예상했던 것보다 훨씬 더 적극적인 조치였다"고 평가했다. 그는 "시기가 명시적으로 언급된 데 대해 놀랐고 게다가 거의 2년간 금리를 올리지 않겠다고 했다는 점에서 더 그랬다"고 고백했다.

버락 오바마 미국 대통령은 경제 상황이 심상치 않자 10일 백악관으로 경제 수장들을 불러 모았다.

제이 카니 백악관 대변인은 오바마 대통령이 이날 벤 버냉키 연준 의장, 티머시 가이트너 재무장관, 진 스펄링 백악관 국가경제회의(NEC) 의장과 회동했다고 밝혔다.

카니 대변인은 회동 직후 브리핑을 하면서 "대통령은 경제 수장들과 경기 회복에 대한 전망과 함께 일자리 창출, 장기적 재정적자 축소 등에 대해 논의했다"고 밝혔다.

급박하게 돌아가는 유럽 상황에 대해서도 논의했다. 카니 대변인은 그러나 시장이 이들의 회동에 과도한 관심을 가질 것을 의식해 "오바마 대통령은 가이트너 장관과 정기적으로 만나고 있고, 버냉키 의장과는 올해 들어 세 번째 회동"이라고 소개했다. 그는 이어 "대통령은 이번주 말에 기업인들과도 만날 예정"이라고 예고했다.

이날 회동은 전날 연준의 제로 금리 발표 직후 긴급히 이뤄진 것이어서 관심을 모았다. 백악관은 더 이상 구체적인 내용은 공개하지 않았다.

[워싱턴 = 장광익 특파원 / 뉴욕 = 김명수 특파원]


2. [매일경제]유럽자금 이틀새 2조 셀코리아

　유럽계 자금 `탈(脫)코리아`가 본격화하고 있다. 유럽 재정위기가 이탈리아와 스페인에 이어 프랑스로까지 번질 조짐을 보이자 유럽계 은행 등이 유동성 부족 사태에 대비해 보유 중이던 우리나라 주식을 대거 팔아치우고 있는 것이다.

11일 금융감독원에 따르면 지난 8일까지만 해도 221억원에 그쳤던 유럽계 자금 주식 순매도액은 △9일 8759억원 △10일 1조2446억원으로 급증했다. 특히 10일에는 외국인 전체 순매도액(1조2763억원) 가운데 유럽계가 대부분을 차지했다. 유럽계 자금을 국적별로 보면 영국ㆍ프랑스ㆍ룩셈부르크 3개국이 자금 회수를 주도하고 있는 것으로 나타났다. 이들 3개국이 지난 10일 순매도한 금액은 7566억원에 달했다. 프랑스는 지난 10일부터 외국인 매도를 주도하고 있다. 국내 주식시장에서는 11일에도 외국인 이탈은 지속됐다. 이날 외국인은 2826억원 순매도로 8일 연속 매도 우위를 이어갔다. 하지만 이에 맞서 개인과 연기금 등이 매수에 나서면서 코스피는 오히려 상승했다.

이날 코스피는 전날보다 11.20포인트(0.62%) 오른 1817.44로 거래를 마쳤다. 이에 앞서 10일(현지시간)에는 프랑스 국가신용등급 강등 가능성 등 유럽 위기가 재부각되며 뉴욕 다우지수(-4.6%), 프랑스 CAC40지수(-5.4%), 독일 DAX30지수(-5.13%) 등이 또다시 폭락했다.

[김기철 기자 / 박용범 기자]

3. [매일경제]한은, 기준금리 3.25%로 또 동결

　국내 기준 금리가 동결됐다. 유럽 재정위기, 미국 신용등급 강등으로 글로벌 증시가 폭락하는 등 세계경제 불확실성이 커진 점이 금리 동결 배경으로 작용했다. 세계경기의 급속한 둔화로 우리나라 성장률과 물가에 대한 경제전망치 수정도 이뤄질지 주목된다.

11일 한국은행 금융통화위원회(금통위)는 김중수 한은 총재 주재로 정례회의를 열고 기준금리를 3.25%로 동결하기로 했다. 금통위 위원들이 만장일치로 금리동결을 결정할 만큼 금리를 현행 수준으로 유지한다는 데 이견이 없었다.

김중수 한국은행 총재는 금통위 직후 가진 기자회견에서 "앞으로 세계경제는 회복세를 이어갈 것으로 전망되지만 주요국 경기 둔화 지속 가능성, 유럽지역 국가채무 문제 확산, 국제 금융시장 불안 등이 하방위험 요인으로 작용할 가능성이 있다"며 "해외위험 요인의 영향으로 (국내 경제) 성장 경로의 불확실성이 높아진 것으로 판단된다"고 밝혔다.

김 총재는 미국 경제의 더블딥 가능성과 관련해 "미 경제가 2분기 연속 마이너스 성장할 가능성은 거의 없다"며 "미 경제가 더블딥으로 갈 확률은 매우 낮다고 보고 있다"고 말했다. 미국의 3차 양적완화도 쉽게 이뤄지지 않을 것이라고 내다봤다.

일부 전문가들은 연내 금리인상은 물 건너갔다는 진단도 내놓고 있다.

김 총재는 "특정 수준을 목표로 삼지는 않지만 대외여건 변화를 매우 면밀하게 주목하면서 우리 경제가 건실한 성장을 이어갈 수 있는 중립 금리 수준을 찾아가겠다"고 밝혀 연내 금리인상 여지는 남겼다.

그러나 갈수록 금리를 올리기 힘든 상황에서 기준금리를 선제적으로 올려 실탄을 확보했어야 했다는 통화정책 실기론도 지속적으로 김 총재 발목을 잡을 것으로 보인다. 김 총재는 "실기 논란은 출구전략을 언제부터 했어야 하느냐와 같은 이야기"라며 "평가는 시간이 흐른 다음에 받겠다"고 말했다.

이번 금리동결로 물가 불안감은 더욱 커질 것으로 보인다. 물가상승률이 한은 목표치인 4.0%를 넘어설 가능성이 커졌다는 지적이다. 그러나 김 총재는 "현재로서는 지난달 발표한 연간 소비자물가 상승률 전망 4.0%를 수정할 의향이 없고 그럴 단계도 아니다"며 "물가를 결정하는 가장 큰 요인 중 하나가 유가인데 예상치에서 크게 벗어나지 않을 것으로 본다"고 진단했다.

그는 또 "원화가치가 절상되면 당연히 수입물가가 떨어지는 효과가 있을 것이고 이것이 물가안정에 미치는 효과는 결코 작지 않다"며 "환율은 다른 가격변수와 마찬가지로 모든 경제활동의 내생 변수이기 때문에 특정목적을 위해 쓰는 것은 바람직하지 않다"고 조심스런 모습을 보였다.

한은이 금리 인상에 나서지 못한 것은 대외적 불안요인을 고려한 것이다. 대외충격에 따라 정부는 다시 `성장`이냐 `물가`냐의 딜레마에 빠졌다. 국내 소비자물가는 올해 들어 7개월째 4%대 고공행진을 하고 있다. 남은 5개월 동안 물가상승률을 3.5%로 막아야 정부 목표치를 달성할 수 있다. 하지만 긴 장마와 기습 폭우로 채소대란이 우려되고 전기요금도 올라 기업들 원가부담이 커졌다.

[박봉권 기자 / 전병득 기자]

4. [매일경제]이달 9.2억달러 조달한 輸銀

　한국 증시에서 연일 돈을 빼 나가고 있는 외국인들에게 맞서 국내 금융회사들이 해외에서 대규모 외화자금 조달로 대응하고 있다.

수출입은행은 11일 한국 금융회사로선 최초로 딤섬본드 발행에 성공했다고 밝혔다.

발행 금액은 3억9200만위안으로 미국 달러 기준으로는 6200만달러 규모다. 딤섬본드는 홍콩에서 발행하는 위안화 채권으로 중국 본토에서 발행하는 채권보다 금리가 낮다.

윤희성 수출입은행 외자조달팀장은 "높은 변동성에도 불구하고 금리가 미국 달러화 발행보다 유리한 수준"이라고 설명했다.

실제로 이번 딤섬본드 발행 금리는 1년 만기의 경우 리보금리(Libor)에 0.75%포인트 추가한 수준에서 결정됐다. 3년물도 가산금리가 1.1%포인트 정도다. 이로써 수출입은행은 이달에만 딤섬본드를 비롯해 총 9억2000만달러 규모의 외화자금을 확보했다.

실제로 수출입은행은 국내 금융회사 중에서는 가장 낮은 조달금리로 외화자금을 끌어오고 있다. 지난 4월 발행한 7억달러 규모의 글로벌 본드는 미국채와 비교할 때 가산금리가 1.7%포인트에 불과하다. 올해 3월 가산금리 1.95%포인트로 자금을 조달한 산업은행보다도 낮다. 수출입은행의 해외 채권 발행 규모가 산업은행을 크게 앞지르면서 가산금리도 꾸준히 낮아졌기 때문이다.

아울러 확실한 외화자금 조달을 위한 금융사들의 노력도 활발해지는 모습이다. 수수료를 추가로 내더라도 기존 크레딧 라인(credit line) 외에 커미티드 라인(committed line) 확보에 나선 것. 기존 크레딧 라인은 외국 금융사들이 외화자금을 빌려주겠다는 약속만 받았을 뿐 지켜야 할 의무가 없다. 반면 커미티드 라인은 0.25~0.75%가량 추가 수수료는 있지만 외화자금을 차입하겠다는 약속을 반드시 지켜야 하기 때문에 구속성이 있는 외화자금으로 볼 수 있다.

이에 따라 신한은행이 BNP파리바, 공상은행 등에서 10억달러 규모의 커미티드 라인을 확보한 상태다.

이자도 0.02%로 국내 은행 중 가장 낮은 수준이다. 게다가 신한은행은 일본 법인에서 18억달러를 1%대 저리 자금으로 사용하고 있고, 추가로 12억달러를 더 갖다 쓸 수 있다. 반면 최대 은행인 국민은행은 커미티드 라인을 제대로 확보하지 못한 것으로 전해진다.

[송성훈 기자 / 전정홍 기자]

5. [매일경제]미국發 `금융 충격` 8대 궁금증

◆ 소버린 쇼크 한고비 넘기나 ◆

① 코스피 폭락했는데 원화값은 조금 떨어진 까닭

▶미국이 2013년 중반까지 초저금리를 지속하며 경기 부양을 하겠다는 소식에 10일 코스피는 소폭 올랐고 원화값도 하락세를 멈추고 상승했다.

'소버린 쇼크'로 인해 1~10일 사이 코스피는 2172.31에서 1806.24로 16.9%(366.07포인트)나 하락했다. 반면 달러당 원화값은 1일 1050.50원에서 10일 1080.00원으로 2.8%(29.50원) 떨어지는 데 그쳤다.

원화값은 기본적으로 수급에 의해 결정된다. 외국인들이 주식을 팔아 달러로 바꾼 뒤 국외로 반출하면서 국내에 달러 공급이 줄면 달러값은 오르고 원화값은 떨어진다. 이번엔 그런 현상이 일단 두드러지지 않았다.

외국인들이 주식시장에서 돈을 빼 국내 채권을 많이 산 데다 남은 돈도 원화 계정에 그대로 넣어두고 있는 것으로 풀이된다. 또 외환 당국은 며칠간 달러를 꾸준히 매도하면서 원화값 하락을 저지한 것으로 보인다. 오히려 원화값이 조만간 상승(환율 하락)할 가능성도 배제할 수 없다. 글로벌 달러 약세가 관측되는 가운데 우리나라 경상수지 흑자가 계속되고 있기 때문이다.

② 같은 안전자산인데 金 급등하고 銀 하락한 이유

▶경제가 불안하면 자금은 안전자산으로 몰린다. 소버린 쇼크 후 금값은 뉴욕상품거래소 기준으로 9일(현지시간) 1일 대비 7.5% 올랐다. 1일 온스당 39.30달러 하던 은값은 2일 40.08달러, 3일 41.75달러로 금과 함께 올랐지만, 4일부터 내리막을 탔다. 9일 은값은 37.88달러를 기록했다. 쇼크 직전인 1일에 비해 3.6% 떨어졌다.

원인은 두 가지다. 하나는 쇼크 전 은값 급등의 반작용이다. 1999년 이후 금에서 은을 나눈 값은 일부 구간을 제외하고는 50배를 넘었다. 금값이 은값의 50배를 웃돌았단 얘기다. 그러나 2010년부터 투기적 수요가 몰리면서 은값이 급등했다. 금과 은 가격 비율은 지난 3월 7일 40배 밑으로 떨어진 이후 30~40배를 오르내렸다.

다른 하나는 은의 실수요성이다. 금의 산업용 수요는 2010년 13%였다. 반면 은은 45%였다. 수요처 중 약 75%가 전기전자와 태양광이다. 전기전자는 수요 감소, 태양광은 경쟁 격화로 인한 공급 과잉을 겪어 산업 수요가 이전만 못하다. 쇼크로 경기 불황이 짙어지면 실수요 회복은 녹록잖다.

③ 신용등급 강등에도 美국채값 사상최고 왜?

▶지난 5일(현지시간) 스탠더드앤드푸어스(S&P)가 사상 처음으로 미국 국가신용등급을 AAA에서 AA+로 한 단계 강등했다. 강등 소식에 글로벌 증시가 하락하고 달러값이 떨어졌다. 그러나 유독 미국 국채만은 상승세를 지속했다. 9일 미국 10년 만기 국채수익률은 2009년 1월 이후 가장 낮은(가격 상승) 2.25%를 기록했다.

S&P가 부여하는 국가신용등급은 정부가 발행한 채권에 대한 상환 능력을 반영한다.

따라서 신용등급 강등은 채권 회수 가능성이 줄어드는 것을 의미하기 때문에 국채값은 떨어질 것이라고 예상할 수 있지만 현실은 정반대였다.

지금은 미국 더블딥이라는 실물 부문 염려가 강하다. 이에 따라 자산 건전성에 대한 염려가 2008년에 비해 크지 않은 금융사들이 위험성이 큰 주식에서 빼낸 돈을 상대적으로 안전한 채권에 묻어두고 있어 미국 국채 수요가 증가하고 있다. 결국 시장은 미국 국채 신용등급이 낮아졌지만 급등락을 거듭하는 주식시장에 비하면 훨씬 안전하다고 인식하고 있는 셈이다.

④ 엔ㆍ스위스프랑 오르는데 원화는 왜 비실비실?

▶달러화가 국제 외환시장에서 엔화, 스위스프랑화 등에 대해서는 약세를 보인 반면 우리나라 원화에는 강세를 보인 것은 통화자산으로서 안정성 차이 때문이다. 외환투자가나 거래자들 또한 국제 금융시장이 흔들릴 때는 좀 더 안정적인 통화, 좀 더 수요가 많이 몰리는 통화인 엔화나 스위스프랑화 매입을 늘려왔다.

엔화가치는 10일 달러당 76엔 선까지 올라가는 초강세를 이어가고 있다. 외국에 나가 있는 일본 투자자금들의 본국 환류도 영향을 미치고 있다. 스위스프랑화 또한 스위스 경제의 견고한 성장에다 유로화가 약세를 보이면서 그 가치가 더욱 올라가고 있다. 스위스프랑가치는 8일 달러당 0.7481프랑으로 초강세를 기록한 데 이어 10일에도 0.72프랑 선까지 올라갔다.

반면 원화값은 여전히 약세를 벗어나지 못하고 있다. 한국 경제 규모가 작은 데다 성장 기조가 견고하지 못한 점, 변동성이 강한 점 등이 달러화에 대한 약세를 이끌고 있다. 원화값은 10일 달러당 1080원으로 전날보다 8.10원(0.74%) 오르는 데 그쳤다.

⑤ 풋옵션 7만3300배 대박…누가 어떻게 벌었나

▶돈을 잃은 사람이 있으면 번 사람도 있다. 이번 소버린 쇼크도 마찬가지다. 대박 상품의 대표적인 예는 주식워런트증권(ELW)인 '스탠차1248KOSPI200풋(스탠차풋)'. 한국스탠다드차타드증권이 코스피200을 기초자산으로 발행한 풋ELW다. 풋ELW는 만기 시 특정 가격(행사가) 보다 기초자산의 만기 가격이 낮을 때 차익을 본다. 스탠차풋의 코스피200 행사가는 255였다. 코스피가 2100선을 오르내리던 쇼크 직전 코스피200은 280선에서 횡보 중이었다. 이 정도면 만기 때 손실을 볼 확률이 95%로 증권 업계는 본다. 쇼크 직전일 스탠차풋 가격도 사실상 손실이 날 상품으로 간주하는 금액인 5원으로 책정됐다. 1일 5원일 때 이 상품은 1000건 거래됐다. 5000원을 들인 셈이다. 만약 이때 산 투자자가 스탠차풋 값이 최고치인 3670원을 기록했던 지난 9일 오전 11시 14분에 팔았다면 거둔 수익률은 7만3300%에 이른다. 투자금 5000원이 367만원이 된 것이다. 1일 5원에 스탠차풋을 사 733배 차익 달성 여부는 물론 해당 투자자가 누군지 알 도리는 없다.

⑥ 국제유가 80달러대…국내 기름값 언제 내리나

▶국제 유가가 급락하면서 기름값 고공 행진에도 일단 제동이 걸렸다. 그러나 소비자가 피부로 체감하는 본격적인 가격 하락은 2~3주 이후에나 가능하다.

기름값은 국내 정유회사들이 2주 전 싱가포르 국제석유시장에서 거래된 제품(현물) 가격을 기준으로 환율 등을 반영해 결정하기 때문이다. 국제 유가가 떨어졌다고 해도 시장 가격에는 당장 반영되지 않는 구조다.

국내 정유회사들은 국제 유가와 환율 등을 감안해 보통 일주일에 한 번씩 시장 주유소에 대한 공급 가격을 결정하고 있다. 이 가격을 기준으로 일선 주유소들이 수요 현황과 유통마진 등을 파악해 자체적으로 판매 가격을 정한다. 따라서 최근 국제 유가 급락 추세는 이달 말이나 다음달 초부터 시장 가격에 본격 반영될 것으로 보인다.

유류세가 변동되지 않은 상태에서 기름값만 낮추면 정유회사들에는 영업상 큰 부담을 줄 수 있다.

하지만 ℓ당 가격을 10원 정도 인하한다고 해도 소비자가 피부로 가격 인하를 체감하기는 어렵다는 게 업계 측 고민이다.

⑦ `2013년까지 제로금리` 버냉키 약속 지켜질까

▶미국 정부 측 경기 인식을 벤 버냉키 의장이 공유하고 있다는 점에서 버냉키 의장의 제로금리 발언은 지켜질 가능성이 높다. 미국 정부는 2014년 이후에 미국 경제가 본격 회복 국면에 진입할 것으로 예상하고 있는 것으로 보인다. 미국 정부가 최근 확정지은 2조5000억달러 규모 재정감축안이 본격 시행되는 시기도 2014년 이후다. 또 버냉키 의장이 경기 진단을 제외하고 정책적인 측면에서 본인 발언을 어긴 적이 없었던 점도 제로금리 정책을 유지할 가능성을 높이고 있다. 제로금리 정책은 지난 7월 13일 의회 청문회에서 경기 회복 대책으로 이미 제시됐던 방안 중 포함돼 있었다. 버냉키가 치밀한 계획 하에 제로금리 정책을 추진하고 있음을 보여주고 있는 것이다. 과거 그가 금융정책을 매우 과감하게 추진했던 점도 추진력을 높일 것으로 보인다. 지난 1ㆍ2차 양적 완화 정책에서도 그는 과감한 정책 추진 성향을 드러냈다. 특히 버냉키 의장 스스로 본인 발언을 번복할 때 시장에 미칠 부정적 파장을 잘 알고 있다는 점도 제로금리 정책을 유지하도록 하는 요인이 될 전망이다.

⑧ 사흘간 美국채 720억달러 발행…성공할까

▶국내 금융시장이 한고비를 넘겼다. 이제 앞으로 남은 이벤트들이 중기 흐름을 좌우할 것으로 예상된다.

일단 이달 26일에는 다시 한번 벤 버냉키 미국 연방준비제도이사회(FRB) 의장에게 마이크가 넘어간다. 연례 경제정책 심포지엄인 '잭슨홀 미팅'에서 양적 완화와 관련해 또 다른 언급이 있을지 관심사다. 이에 앞서 10~12일 720억달러 규모 미국 국채 발행이 성공적으로 마무리될지에도 눈길이 쏠린다. 미국 경기선행지수(18일), 내구재 주문(24일), 공급관리자협회(ISM) 제조업지수(9월 1일) 등 줄줄이 발표되는 경기지표가 경기 후퇴 염려를 어느 정도 해소할지도 주목된다.

2분기 연속으로 마이너스 성장을 한 일본은 14일 2분기 국내총생산(GDP)을 발표한다. 유로존은 다음달 6일 유럽 경기를 가늠할 2분기 GDP를 종합 발표한다.

국내적으로는 11일 한국은행 금융통화위원회가 초미의 관심사다. 물가 상승을 막기 위해 기준금리를 인상할지, 글로벌 경기 위축에 대비해 동결할지에 따라 향후 거시경제 기조가 좌우된다.

■ < 용어설명 >

'소버린 쇼크(sovereign shock)' : 좁은 의미로는 국가 정부나 공적기관의 채무상환 위기를 뜻한다. 이번 쇼크는 7월 말 미국 채무한도 증액을 둘러싼 정치권 공방 속에 경기지표가 악화되고, 결국 국제신용평가회사인 스탠더드앤드푸어스(S&P)가 미국 국가신용등급을 내리면서 발화됐다. 2008년 세계 금융시장 충격이 리먼브러더스 파산에서 시작된 '리먼 쇼크'였다면 이번은 미국 정부와 정치권에서 촉발돼 '소버린 쇼크'로 구분된다.

[신헌철 기자 / 김대원 기자 / 박승철 기자 / 전정홍 기자 / 김대원 기자 / 채수환 기자 / 박승철 기자]


6. [매일경제][뷰포인트] 저축銀특위, 국가 부채 공포 안보이나

위기는 갑자기 다가오지 않는다. 사전에 충분히 예고된다. 1997년 말 아시아 외환위기는 남의 돈을 과도하게 빌려 쓰다가 터졌다. 2008년 8월 글로벌 위기는 미국 서브프라임 모기지 사태가 촉발시켰다. 이번 위기는 미국을 비롯해 그리스 스페인 이탈리아 등 주요국 정부의 과도한 빚 때문에 발생했다.

전 세계는 지난 열흘 사이 혹독하게 당했다. 특히 한국 시장이 가장 크게 흔들렸다. 그나마 우리의 외화유동성이 풍부하고, 단기외채가 줄고 튼튼한 기업이 많아 그런대로 견뎌내고 있다. 하지만 현재 국내총생산(GDP) 대비 34%(393조원)인 국가채무비율이 올라가는 속도와 구성을 보면 사태가 간단치는 않다. 여기에 가계 부채(801조원), 공기업 부채(386조원)까지 감안하면 걱정이 커진다. 경상수지 흑자 기조가 흔들리거나 외국 투기자본이 공격할 경우 제2의 외환위기가 올 수 있다는 얘기다.

이런 가운데 국회 저축은행 국정조사특별위원회 위원들이 사고를 치고 있다. 저축은행 부실이 금융감독 실패 때문에 온 만큼 고객 예금 6000만원까지 전액 보장하는 특별법을 만들겠다고 나선 것이다. 그것도 2008년 문을 닫은 전북저축, 으뜸저축, 전일저축은행 고객들도 소급해 보상해주겠다는 것이다.

도대체 얼마나 많은 세금을 쏟아붓자는 것인가. 모럴해저드 방지를 위해 예금자 보호 한도를 축소해야 할 상황에서 오히려 보호 한도를 높이자는 것은 정말 비상식적이다.

국회 특위의 이번 특별법 추진은 한국 시장경제의 근간을 흔드는 것이다. 금융의 기본 원칙인 신뢰도 무너뜨린다. 형평성 문제도 제기된다. 누구 돈은 보상해주고, 왜 내 돈은 보상해주지 않느냐는 목소리가 곳곳에서 튀어나올 수 있다.

특위 위원들은 국가 재정을 물 쓰듯 쓰는 포퓰리즘 때문에 나라가 깨진 그리스 사태를 분명히 직시해야 한다. 팽창적 재정정책을 쓰다 재정위기에 몰려 뒤늦게 허리띠를 졸다매다 소요 사태에 빠진 영국 사태도 남의 일이 아니다. 해당 의원들은 특별법 제정을 당장 중지해야 한다. 대통령은 법안이 올라오더라도 단호하게 거부권을 행사해야 한다. 특위 의원들 스스로 포기하지 않는다면 국민이 나설 수밖에 없다. 그것은 낙선운동이다.

[서양원 금융부장]

7. [매일경제]저축銀 특별법 위헌 소지·형평성 위배…`제2 그리스` 만들것

◆ 거꾸로 가는 저축은행 해법 ◆

부실 저축은행 해법이 정치권으로 들어가더니 역방향으로 질주하고 있다. 지역구 표를 의식한 일부 국회의원이 금융시장의 기본질서를 위협하는 특별법을 추진하고 있기 때문이다. 심지어 위헌 소지까지 다분하다는 비판이 쏟아지고 있지만 강행할 뜻을 접지 않고 있다. 관계부처인 기획재정부와 금융위원회는 물론 금융계에서도 염려 목소리가 커지고 있다. 해당 지역구 일부 유권자의 표심은 얻을지 모르지만 금융시장에 혼란을 불러일으킬 후폭풍이 너무나 크다는 지적이다.

◆ 금융질서 근간을 뒤흔든다

= 5000만원 초과 예금자와 후순위채권을 보장한다는 발상 자체가 예금자와 금융회사의 도덕적 해이를 조장해 금융시장의 기본질서를 뒤흔들 염려가 있다. 높은 수익을 추구하면 그만큼 위험도 높다는 것은 금융 상품의 기본원칙이다.

실제로 저축은행 예금은 일반 은행 예금보다 1%포인트가량 금리가 높은 고수익ㆍ고위험 상품이다. 수익이 높은 만큼 위험도 감수하겠다는 예금자들이다. 이때까지 이자가 1%포인트 정도 낮지만 안전한 은행을 찾아간 예금자들과의 형평성 문제가 당장 터져나올 수 있다.

후순위채도 마찬가지다. 후순위채는 수익이 높은 대신에 부도가 날 경우 돌려받을 때 순위가 뒤로 밀리는 상품이다. 위험을 감수하고 고수익을 추구한 투자자들이다. 왜 이들의 피해를 전 국민의 부담으로 돌리려 하느냐는 지적이다. 투자자 자기책임원칙을 훼손할 수 있기 때문이다.

금융당국 관계자는 "후순위채가 정부 보증 채권도 아닌데 재정을 투입해 보상해 준다는 것은 원칙에 맞지 않는다"며 "외환위기 때는 물론 그 후로도 후순위채를 보호한 사례가 없다"고 말했다. 애당초 예금자 보호 대상이 아니라는 설명이다. 정부가 1997년 대우채펀드 피해 보상을 검토했다가 폐기한 것도 금융질서 근간을 허물 수 있다는 염려 때문이었다.

◆ 불투명한 재원 조달

= 저축은행 피해자 보상을 위한 재원으로 예금보험기금을 활용하겠다는 생각도 위험하다. 예보기금에 부담을 줄 경우 전 금융권 예금자들에게 부담을 전가하는 것이다.

예금보험료는 저축은행과 무관한 다른 예금자나 투자자들이 낸 돈도 포함돼 있는데 이들의 주머니를 털어 저축은행 피해자들을 보상하겠다는 얘기가 된다. 다른 금융권에서 반발이 있을 수밖에 없다. 예보의 배당 규모 축소에 따라 궁극적으로 예보 손실이 발생할 수도 있다.

특히 예보기금에서 손실이 발생하게 되면 재정 지원이 불가피하게 되는데 이때는 전 국민의 부담으로 옮겨갈 수밖에 없다. 12개 저축은행의 피해자 5만900명을 위해 전 국민이 부담해야 하느냐는 문제가 있다.

게다가 앞으로 추가 영업정지되는 저축은행 예금자들까지 보상해 줘야 한다면 그 부담은 눈덩이처럼 커질 수 있다. 현재 98개 저축은행의 5000만원 초과 예금 규모는 4조원에 달한다. 후순위채도 1조1500억원 수준이다. 예금보험기금이나 정부 재정으로 감당하기엔 벅찬 규모다.

불확실한 미래의 회수 재원을 바탕으로 선보상하겠다는 것 자체도 실현 가능성을 떨어뜨리고 있다는 지적이다.

◆ 특별법 자체에 위헌 소지도 있어

= 법률 소급 적용에 따른 위헌 소지도 다분하다. 법조계 관계자는 "이 상태로 특별법을 제정할 경우 헌법재판소에서 패소할 가능성이 100%에 가깝다"고 염려했다. 2008년 9월까지 법률을 소급 적용하기 때문이다. 또한 이번에 피해 보상 대상이 된 12개 저축은행 외 다른 저축은행들의 예금자들은 어떻게 보상해줄 것인가 하는 문제도 있다. 특히 오는 9월 하반기 저축은행 구조조정 과정에서 문을 닫는 저축은행의 예금자들에 대한 보상 문제도 남게 된다. 앞으로 제2, 제3의 특별법을 계속 만들어야 할 가능성이 있다는 얘기다.

게다가 후순위채 보상의 경우 똑같은 논리로 기업 부도로 피해를 본 후순위채 투자자들은 어떻게 할 것인지에 대한 지적도 나온다.

시중은행 한 임원은 "저축은행 피해자들이 보상을 받으려면 사법 시스템을 통해 받는 게 순리"라며 "정치권 주장대로 정부의 책임이 크다면 사법부에서 판단해 손해배상을 묻게 하면 되지, 금융질서를 뒤흔드는 특별법을 통해 피해자들을 구제하겠다는 것은 입법권의 남용일 뿐"이라고 비판했다. 정당한 사법 절차를 통하면 될 문제를 국회에서 사전에 판단하는 것은 맞지 않는다는 지적이다.

[송성훈 기자 / 사진 = 김재훈 기자]

8.[매일경제]FRB, 제로금리 유지 특단의 대책은 없다…`시장 스스로 서라` 주문

◆ 소버린 쇼크 한고비 넘기나 ◆

결국 시장이 기대한 특단의 조치는 나오지 않았다. 시장은 미국 연방준비제도(연준)가 돈을 풀어 경기를 인위적으로 끌어올리는 양적완화 정책을 발표할 것을 내심 기대했으나, 연준은 거절했다. 연준은 유럽발 재정위기, 스탠더드앤드푸어스(S&P)의 미국 국가신용등급 강등 등의 악재가 양적완화라는 대증요법으로 해소될 수 없을 것으로 판단했다. 위기 때마다 돈을 풀어 쉽게 이를 넘기게 하는 역할을 더 이상 미국 중앙은행이 맡지 않겠다는 의지의 표현이기도 하다.

제임스 폴슨 웰스캐피털매니지먼트 수석 시장분석가는 "2008년 이후 투자자들은 공황에 빠지게 되면 연준이 돈을 풀어 시장을 부양할 것으로 기대했다"면서 "위기가 발생하면 지원해 준다는 타성에서 벗어나야 한다는 측면에서 오늘 연준의 성명이 던진 메시지는 시장 스스로의 힘으로 서라는 것"이라고 진단했다.

9일 연준의 발표 중 그나마 눈에 띄는 대목은 기준금리를 향후 2년 동안 묶어두기로 한 것뿐이었다. 시장의 아우성을 일부 수용한 부분이기도 하다. 이미 시장에서는 현재와 같은 경제상황에서 제로(0) 수준의 금리가 '상당 기간' 유지될 것으로 예상했다. '제로금리 2년 유지'는 새로운 게 아니라는 이야기다.

그럼에도 불구하고 연준의 결정은 시장에 불확실성을 제거했다는 면에서 의미를 가진다는 분석도 있다. 알베르토 버날 불틱캐피털마켓 채권리서치 헤드는 "이제 대출을 받아서 차나 집을 사려는 소비자가 있다면 적어도 2년간은 금리가 현 수준에서 크게 뛰지 않을 것이라는 확실성을 가질 수 있을 것"이라며 "이는 가계나 기업들의 크레디트 활동을 부추기는 효과가 있을 것"이라고 내다봤다.

이날 연준의 발표에서 눈길을 끄는 부분은 경기진단이다.

연준이 얼마나 고민했는지 흔적이 잘 드러나는 대목이다. 연준은 "최근 경제 하방리스크가 확대되고 있다"며 "올해 들어 지금까지 성장은 우리가 당초 예상했던 것보다 상당히 더 둔해지고 있고 앞으로도 몇 분기 동안 성장속도가 다소 둔해질 것"이라고 내다봤다.

앞서 6월 발표에서 보였던 "완만한 경기회복세가 지속되고 있다" "경기를 둔화시키고 있는 요인들은 일시적이다" "인플레가 지속적으로 상승하고 있다"는 표현이 모두 빠졌다. 경제 전망에 관한 한 연준의 입장은 불과 두 달 만에 부정적으로 기울었다.

이날 연방공개시장위원회(FOMC) 발표에 대해 시장의 총평은 엇갈렸다.

이날 주식시장이 큰 폭으로 상승해 마감되자 시장에서는 "'양적완화 조치'라는 특단의 조치를 제외하는 '절제'와 경제상황에 대한 연준의 진단을 믿게 하는 '권위'의 승리"라는 분석이 흘러나왔다. 블룸버그는 "연준이 시장의 요구를 일부 수용했다"고 평가했다.

그러나 일각에서는 △불과 두 달 전의 긍정적 경기판단을 부정적으로 바꾼 연준의 경제분석 능력에 문제가 있으며 △제로금리 유지 시한을 2013년 중반이라고 굳이 밝히지 않아도 저금리 기조 유지 시기는 충분히 예상 가능했으며 △투표권이 있는 10명 중 3명이 반대함으로써 벤 버냉키 의장의 권위가 손상됐다는 지적도 나왔다.

부정적인 경제지표도 잇따라 발표됐다. 전미부동산중개인협회(NAR)는 10일(현지시간) "지난 2분기에 미국 도시 4곳 중 3곳에서 주택 가격이 하락했다"고 밝혔다.

조사 대상이 된 전국 150개 도시 가운데 109개 도시의 평균 집값이 모두 하락세를 보인 것이다. NAR는 "주택 차압과 경기 부진으로 수요자가 줄어들면서 집값이 계속 하락하고 있다"고 설명했다.

도매재고 역시 시장 예상보다 부진한 모습을 보였다. 이는 향후 제조업 경기 둔화를 시사하는 부분이다.

미국 상무부는 같은 날 "6월 도매재고가 전월 대비 0.6% 증가했다"고 밝혔다. 이는 5월 수정치인 1.7% 증가에 비해서 둔화된 것으로, 블룸버그 전망치인 1% 증가도 하회하는 수치다. 미국 경제 둔화와 불확실성 증가로 불안한 가계가 소비를 줄인 탓이 가장 크다.

로버트 브루스카 팩트앤드오피니언이코노믹스 대표는 "도매업체들이 재고 수준을 가장 낮게 유지하면서 향후 경기 회복세가 나아졌을 때를 기다리고 있다"면서 "신제품 구매 감소는 제조업 경기 둔화의 이유가 되고 있다"고 말했다.

2년 동안 제로금리를 유지한다는 소식에 미국 달러화는 약세를 면치 못했다. 달러화 가치는 특히 스위스프랑에 대해 한때 40년 만에 가장 낮은 수준으로 폭락했다.

뉴욕 외환시장에서 전날 달러당 0.75프랑 선을 유지하던 스위스 프랑은 한때 6.3% 오른 달러당 0.7068프랑까지 상승해 사상 최고가를 기록하기도 했다. 안전자산인 미국 국채와 금값은 크게 올랐다. 뉴욕 채권시장에서 10년물 미 국채 수익률은 연 2.04%까지 하락해 사상 최저치까지 떨어졌고, 금값도 한때 온스당 1778.29달러로 사상 최고치를 경신했다.

[워싱턴 = 장광익 특파원]

9. [매일경제]다급해진 경기부양에 각국 물가관리는 뒷전

◆ 소버린 쇼크 한고비 넘기나 ◆

세계 각국이 이제 물가를 잡는 대신 경기 부양으로 급선회하고 있다.

미국 경기 부진은 물론 유럽 재정위기 여파로 글로벌 경기 회복이 지체되고 있는 가운데 최근 금융시장 혼란으로 원자재 가격이 하락함에 따라 물가 인상 압력이 현저히 줄어들고 있기 때문이다.

미국 연방준비제도이사회(FRB)가 대표적이다. FRB는 9일(현지시간) 공개시장위원회(FOMC) 회의 직후 "물가 상승 압력이 완화하고 있다"며 "최소한 2013년 중반까지 초저금리를 유지하겠다"고 밝혔다.

FRB는 사실상 물가 상승보다는 적어도 앞으로 2년 동안의 경기 부진을 더 염려하고 있는 셈이다. 월스트리트저널(WSJ)은 FRB의 '향후 2년 동안 초저금리 유지' 발언을 두고 '2.5차 양적완화'라고 지칭했다. 과거 1ㆍ2차 양적완화처럼 국채 매입을 통해 시중에 자금을 공급하는 것은 아니지만 저금리를 유지해 시중에 자금을 풍부하게 하겠다는 조치라는 점에서다.

유럽(EU) 국가들도 마찬가지다. 이탈리아와 스페인 등 유로존 국가들은 재정위기가 불거지면서 물가 대책보다는 유동성 공급 대책을 내놓고 있다.

실제 유럽중앙은행(ECB)은 이탈리아와 스페인 국채 매입에 나선 결과 일단 해당 국가 국채 금리 인하에 성공했다.

신흥시장 선두 주자인 중국에서도 물가가 목표치를 초과하고 있지만 최근 분위기는 뚜렷이 바뀌고 있다.

원자재 가격 하락 여파로 물가 상승 압력이 현저히 줄어들면서 오히려 선진국과 유동성 공급 정책에 공조할 가능성도 커지고 있다.

노무라증권은 중국의 금리ㆍ지급준비율 인상 전망을 거둬들였다. 크레디트스위스는 심지어 중국이 선진국의 '양적완화', 즉 유동성 공급 정책에 공조를 취할 가능성도 제기했다.

그러나 돈은 많이 풀리고 있지만 제대로 돌아가지 않는다는 지적이 나오고 있다. ECB 통화정책이사회 멤버인 오드발트 노워트니 오스트리아 중앙은행장은 9일 오스트리아 라디오 회견에서 유로 은행들이 ECB에 예치하는 돈이 크게 늘어나는 점을 염려하고 있다고 밝혔다. 그는 지금의 위기가 2008년 리먼브러더스 은행 붕괴 때만큼 심각하지는 않지만 시중은행이 시장 불안 때문에 자금을 굴리기보다는 이자는 낮지만 안전한 중앙은행에 예치하는 것을 선호하는 경향은 당시와 똑같다고 전했다. 그는 이것이 "결코 좋은 신호는 아니다"고 경고했다.

[뉴욕 = 김명수 특파원 / 서울 = 김덕식 기자]

10. [매일경제]"글로벌 환율전쟁 다시 불 붙을 것…수년간 저성장 각오해야"

◆ 소버린 쇼크 한고비 넘기나 / 글로벌 재정위기 긴급 좌담회 ◆

유로존 재정위기와 미국의 국가신용등급 강등 사태로 야기된 '소버린 쇼크'가 전 세계 금융시장을 강타하고 있다. 특히 한국이 받은 충격은 그 어떤 나라보다 심각했다. 높은 금융시장 개방도와 대외 의존도 때문이다. 2011년 8월 엄습한 '소버린 쇼크'의 원인과 본질을 분석하고, 향후 사태 추이를 전망하기 위한 긴급 좌담회가 10일 은행회관 뱅커스클럽에서 열렸다. 국제금융학회가 주최하고 매일경제신문이 후원한 이날 긴급 좌담회에서 전문가들은 "향후 수년간 충격파가 지속될 것"이라며 치밀한 정책 대응을 주문했다.

이번 '소버린 쇼크'는 경제적 악재가 누적된 결과라는 분석이다.

오정근 고려대 교수는 "이번 위기는 2008년 금융위기 극복 과정에서 생긴 재정지출 때문에 주요국 재정건전성이 악화됐기 때문에 발생했다"며 "2008년 터진 금융 부문 리스크가 재정 부문으로 전이돼 있다가 이번에 다시 폭발한 것"이라고 진단했다. 김한수 자본시장연구원 국제금융실장은 "각국 재정 통화정책 수단이 실종됐다는 불안감이 글로벌하게 확산되면서 위기가 발생했다"고 지적했다.

정치적 악재도 화(禍)를 키우는 요인으로 작용했다. 박복영 대외경제정책연구원(KIEP) 국제거시금융실장은 "미국 부채한도 조정 협상에서 정치적 협상 프로세스가 이번 위기를 키웠다"며 "이번 부채한도 협상 결과는 경제 회복에 족쇄를 채우면서도 재정건전성에 확신도 주지 못해 모두에게 불만족스러운 합의"라고 지적했다.

박 실장은 "이번 위기는 미국의 신용 강등이 아니라 부채협상 타결 직후부터 나타났다"며 "전 세계 자산의 기준이 되는 미 국채에 대한 신용등급 강등은 전례가 없는 사태로서 한 번도 경험해보지 않아 시장 공포가 컸다"고 설명했다.

최공필 한국금융연구원 자문위원도 리더십의 위기를 지적했다. 최 자문위원은 "위기는 글로벌하게 나타나고 있는데 해법은 여전히 국민국가 단위로 시행되고 있다"며 "글로벌 리더십 부재가 앞으로 세계 경제 장기 침체를 불러올 가능성이 매우 높다"고 말했다.

정진길 미 하워드대 교수는 "이번 미국의 위기는 정치 문제와 직결돼 있다"며 "재정 측면에서 잠재적 폭발력이 막대한 의료보험 문제와 인종 문제 등이 민주ㆍ공화당 간 이념 갈등과 함께 얽히면서 문제를 키웠다"고 진단했다.

전문가들은 이번 위기 여파가 향후 상당 기간 지속될 것으로 내다봤다.

오 교수는 "미국 경제가 정상 수준을 회복하는 데는 적어도 6~7년이 걸릴 것"이라며 "부채를 줄이기 위한 긴축으로 경기 위축, 세수 감소, 재정적자 및 부채 확대, 재긴축의 악순환이 반복될 수 있다"고 염려했다.

윤덕룡 대외경제정책연구원 선임연구위원은 "폭발하지만 않는다면 일부 유로 국가의 재정위기는 유로화 절상 압력을 완화시켜주는 효과가 있다"며 "유럽은 시장이 폭발하지 않도록 '머들링 스루(muddling throughㆍ조직의 명확한 목표가 정해지지 않은 것을 전제로 해 그 자리에서 직면한 문제를 하나씩 해결해 나가는 점진적인 과정)' 정책을 지속할 것"이라고 내다봤다.

윤 선임연구위원은 "독일 입장에서 조기에 채무 탕감을 해줄 이유가 없다"며 "자구 노력을 최대한 이끌어내기 위해 채무 재조정 시기를 최대한 늦출 것"이라고 말했다.

김정식 연세대 교수도 "이번 재정위기는 상당 기간 지속될 것"이라며 "2008년 글로벌 금융위기 때와는 달리 국가부채를 대신 책임져줄 기관이 없기 때문"이라고 지적했다.

최 자문위원은 "각국의 이해가 맞물려 글로벌 공조를 기대하기 어려운 상황"이라며 "세계 경제가 장기 침체로 돌입할 가능성이 매우 높다"고 전망했다.

전문가들은 특히 환율전쟁이 재연될 가능성이 높다고 분석했다. 오 교수는 "재정ㆍ통화 정책이 제약돼 있는 만큼 경기 침체 탈출을 위해 통화가치 하락, 즉 환율 정책에 의존하는 것이 불가피해질 것"이라며 "달러 약세가 가속화하는 가운데 일본과 유로존이 저항하고, 신흥국 통화 강세 우려가 제기되는 등 환율전쟁이 재연될 수 있다"고 말했다.

윤 선임연구위원은 "지금도 보이지 않게 유로와 달러 사이에 환율전쟁이 벌어지고 있다"며 "앞으로 주요국의 경기부양 수단이 사라지면서 이런 갈등이 노골화할 것"이라고 내다봤다.

김정식 교수 역시 "미국발 재정위기의 다음 단계는 글로벌 환율전쟁이 될 가능성이 높다"며 "대미의존도가 높은 일본과 중국 모두 경기 침체를 수출을 통해 해결하려고 시도할 것이고, 미국 역시 국가부채 문제를 중국과 환율 협상을 통해 대중 무역수지 적자를 감소시켜 해소시키려 할 것"이라고 전망했다.

■ 증시ㆍ외환시장 정부 동시 개입은 外人에 돈뺄 기회 준 꼴

정부의 지나친 시장 개입에 대한 우려도 제기됐다.

지난 9일 단행된 국민연금 등 연기금을 동원한 주가 지지와 외환시장 직접 개입을 통한 원화값 방어는 외국인 투자자들에게 '잘못된 신호'를 줄 수 있다는 지적이다.

높은 가격에 주식을 팔아 좋은 환율로 환전할 수 있는 기회를 보장해줌으로써 '이중 혜택'을 주는 것은 곤란하다는 지적이다.

한국 시장은 과거 금융위기 때문에 외국인 투자자금의 급작스러운 대거 이탈로 홍역을 치러왔다. 대규모 투자자금을 비교적 손쉽게 현금화할 수 있었기 때문이다.

이런 상황에서 후한 가격과 환율까지 보장해줬다가는 '글로벌 호구'로 전락할 수 있다는 설명이다.

정부의 과도한 개입이 외국인 자금 이탈과 외화유동성 위기를 부추길 수도 있다는 논리다.

윤덕룡 대외경제정책연구원 선임연구위원은 "증시에서 외국인이 한꺼번에 이탈할 수 없었던 이유 중 하나는 가격 하락에 따른 손해를 감수해야 했기 때문"이라고 설명했다.

그는 이어 "만약 연기금 등이 주가를 지지해준다면 가격 하락에 대한 부담이 사라지게 될 것이고, 당국의 시장 개입으로 원화값 하락까지 막아준다면 그 부담은 더욱 줄어들게 된다"고 말했다.

※ 국제금융학회 주최ㆍ매경 후원

[이진우 기자 / 이기창 기자 / 사진 = 이승환 기자]


11. [한국경제신문] 반도체 20% 폭락…삼성, 긴급 사장단회의
이건희 삼성 회장이 11일 반도체 등 주력 사업을 맡고 있는 전자 계열사 사장단을 긴급 소집해 사업 전반을 점검했다. 미국 신용등급 강등과 일부 유럽 국가의 재정위기로 촉발된 글로벌 금융시장 혼란이 실물 경기에 미칠 영향이 만만치 않을 것이라는 판단에 따른 것으로 알려졌다.
이 자리에는 반도체와 LCD 등 부품 사업을 담당하는 권오현 삼성전자 DS총괄 사장,전동수 메모리사업부 사장，우남성 시스템LSI사업부 사장,조수인 삼성모바일디스플레이 사장，김재권 삼성LED 사장 등이 참석했다. 삼성 관계자는 "이 회장이 지난 9일 금융 계열사 사장단을 소집한 데 이어 전자 계열사 사장단을 불러 모았다"며 "글로벌 금융위기로 금융과 전자사업 부문을 긴급 점검하기 위한 것 아니겠느냐"고 말했다.
삼성뿐 아니라 주요 그룹들도 글로벌 경기 침체에 대비해 사업계획 전반에 대한 수정에 나섰다. 정준양 포스코 회장은 "자동차 철강 조선업체 등의 수요가 줄어들 것으로 보여 전반적인 사업계획을 다시 짜고 있다"고 말했다. 포스코는 이미 정 회장이 주재하는 임원회의를 비상경영대책회의로 전환했다.
현대자동차 고위 관계자는 "금융위기 여파로 해외 자동차 판매가 줄어들 것으로 본다"며 "그룹 차원에서 경영계획을 면밀히 검토하고 있다"고 전했다.
글로벌 금융위기 여파로 D램 반도체 값은 이날 또다시 폭락했다. 대만 반도체 전자상거래 사이트 'D램 익스체인지'는 시장 주력 제품인 DDR3 1Gb D램의 8월 상순 고정거래가격이 0.61달러를 기록했다고 발표했다. 지난달 하순 0.75달러 대비 18.7% 급락한 것으로 역대 최저가다. 주요 D램 업체의 생산원가가 1~1.2달러인 점을 감안하면 원가의 절반 수준까지 떨어진 셈이다. 또 다른 주력 제품인 DDR3 2Gb D램 값도 1.31달러로 지난달 하순 대비 17.6% 급락했다.
장진모/이태명/장창민 기자
jang@hankyung.com


12. [한국경제신문] "경제위기 2년은 더 간다" 맥패든 美UC버클리 교수
대니얼 맥패든 미국 UC버클리 교수는 "미국의 제로 금리 정책 연장은 큰 도움이 되지 않을 것"이라며 "불경기가 적어도 2년은 더 간다고 봐야 한다"고 말했다.
2000년 노벨경제학상 수상자인 맥패든 교수는 11일 서울 고려대에서 열린 세계계량경제학회 아시아학술대회(AMES)에 강연자로 참석,한국경제신문과의 인터뷰에서 이같이 밝혔다. 이 행사는 고려대 경제학과와 한국계량경제학회가 주최하고 한국경제신문이 후원한다.
그는 지난 1주일 동안 세계를 강타한 금융시장 공포에 대해 "순전히 정치인들의 문제"라며 "스탠더드앤드푸어스(S&P)의 미국 신용등급 강등은 몇 달 전부터 예고했던 것"이라고 지적했다. 그는 "이번 위기는 수요 부족에 의한 것으로 미국 정부가 3차 양적완화(QE3)를 단행할 가능성은 없으며,하더라도 단기적으로 문제를 완화하는 데 별 도움이 안 된다"고 덧붙였다.
맥패든 교수는 또 "2007년 미국 주택시장 침체에서 시작된 글로벌 금융위기가 매우 심각했기 때문에 5년 정도 이어진다고 봐야 한다"며 "세계 경제가 완전히 회복하려면 2년 정도는 더 지나야 할 것"이라고 전망했다. 그는 "통화정책은 이미 바닥이 났고 재정정책만 남아 있다"며 "사회 인프라 구축과 교육에 돈을 투입해서 경기를 부양해야 한다"고 강조했다.
이상은 기자
selee@hankyung.com


13. [한국경제신문] 뉴욕증시 다시 폭락…다우지수 519P 빠져
뉴욕증시가 급반등 하루 만에 다시 재폭락했다. 이번엔 유럽발(發) 금융위기 우려로 투자심리가 급격히 얼어붙었다.
10일(현지시각) 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 다우존스 산업평균지수는 전날 대비 519.83포인트(4.62%) 하락한 1만719.94에 장을 마쳤다. 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수는 51.77포인트(4.42%) 내린 1120.76을, 나스닥 종합지수는 2381.05로 101.47포인트(4.09%) 떨어졌다.
피터 터즈 체이스 인베스트먼트 대표는 "미국 국가 신용등급 강등과 경기 둔화 우려에 유럽발 금융위기 우려까지 겹쳤다"면서 "투자심리를 개선시킬만 한 요인이 없다"고 설명했다.
그리스에서 시작된 재정위기가 스페인, 이탈리아로 확산한 데 이어 이날은 프랑스의 국가 신용등급이 강등될 수 있다는 우려가 시장에 확산됐다.
이에 니콜라 사르코지 프랑스 대통령은 휴가 일정을 중단한 채 긴급각료회의를 주재했다. 사르코지 대통령은 "재정적자 감축노력은 의무"라며 추가 증세와 지출축소를 통해 계획한 재정적자 목표를 차질 없이 달성하겠다"고 약속했다. 프랑스 정부는 올해 GDP대비 재정적자를 5.7%로 낮추는 것을 목표로 하고 있다.
하지만 유럽 은행주들은 폭락했다. 프랑스 소시에테제네랄은 14.74% 하락했고, BNP파리바(-9.47%), 크레디 아그리콜(-11.81%) 등도 폭락세를 연출했다.
스탠더드 앤드 푸어스(S&P), 무디스, 피치 등 세계 3대 신용평가사들은 루머를 진정시키기 위해 프랑스의 국가 신용등급을 현재의 AAA로 유지한다고 밝혔으나 시장의 불안은 가라앉지 않았다.
유럽 은행들의 폭락세에 미국 금융주도 폭락했다. 뱅크오브아메리카는 10.72%, JP모건 체이스(-5.71%), 씨티그룹(-10.5%), 모건스탠리는(-9.8%) 등이 폭락 마감했다. 다우지수 편입 종목 중 상승 종목은 없이 모조리 하락했다.
이날 발표된 미 상무부의 6월 도매재고지수는 0.6% 상승했으나 1.0% 상승할 것이란 시장 예상을 밑돌았다. 5월 상승률인 1.7%도 하회했다.
국제유가는 재고감소에 힘입어 상승했다. 뉴욕상업거래소(NYMEX)에서 거래된 9월물 서부텍사스산원유(WTI)는 전날보다 3.59달러(4.53%) 오른 배럴당 82.89달러에 장을 마감했다.
금값도 급등했다. 12월물 금은 전날보다 43.10달러(2.37%) 상승한 1784.30달러에 마감했다. 장중 1801달러까지 육박하기도 했다.
한경닷컴 최성남 기자
sulam@hankyung.com


14. [한국경제신문] 美석유재고 감소에 국제유가 상승
10일(현지시각) 국제유가는 미국의 석유 재고감소 소식에 상승했다.
뉴욕상업거래소(NYMEX)에서 9월 인도분 서부텍사스산 원유(WTI)는 전날 종가보다 3.59달러(4.5%) 올라간 배럴당 82.89달러에 거래를 마쳤다.
런던 ICE선물시장의 9월 인도분 북해산 브렌트유도 3.45달러(3.36%) 상승한 배럴당 106.02달러 선에서 움직이고 있다.
미국 에너지정보청(EIA)은 지난주 원유 재고가 552만 배럴 감소했다고 이날 발표했다.이는 한 주전 원유재고가 95만 배럴 증가했다고 발표한 것과는 반대되는 결과다.
투자자들 사이에서는 EIA의 발표가 나온 이후 세계 경기 둔화로 예상되는 석유 수요 감소의 영향이 우려했던 것만큼 심각하지 않을 수도 있다는 전망이 나왔다. 하지만, 유럽의 위기가 악화할 수 있다는 우려가 나와 유가 상승 폭은 제한됐다.
유럽에서는 그리스에서 시작된 재정위기가 스페인, 이탈리아로 확산한 데 이어 이날은 프랑스의 국가 신용등급이 강등될 수 있다는 우려까지 제기됐다.
스탠더드 앤드 푸어스(S&P), 무디스, 피치 등 세계 3대 신용평가사들은 프랑스의 신용등급을 유지한다고 밝혔지만, 시장의 불안은 쉽게 가라앉지 않고 있다.
이런 불안감을 반영하듯 금값은 계속해서 최고가 기록을 갈아치우며 상승하고 있다.
12월 인도분 금은 전날 종가보다 41.30달러(2.4%) 오른 온스당 1,784.30달러에 거래를 마감, 1,800달러에 다가서고 있다. 금 값은 장중 한때 온스당 1,800달러를 넘어서기도 했다.
9월 인도분 은은 1.44달러(3.8%) 상승한 온스당 39.33달러를 기록했고 구리 가격도 2.1% 올랐다. /연합뉴스


15. [한국경제신문] '달러 캐리트레이드' 몰려온다 환율·금리 동반하락 예고
"최소한 2년 동안 제로금리를 유지하겠다"는 미국 연방준비제도이사회(FRB)의 결정은 파격이다. 중앙은행의 화법은 한 방향으로의 쏠림을 유발해서는 안되기 때문이다. 정책 방향을 시사하더라도 '상당 기간' 등 모호한 화법을 사용하는 것이 통례다. 그런 점에서 미국 중앙은행의 통화정책 방향이 2년간 제로(0%)금리에 묶이게 됐다는 것은 국제 금융시장에 엄청난 변화를 예고하고 있다.
◆달러 캐리트레이드 주목
금융시장에선 '달러 캐리트레이드' 자금이 늘어날 것으로 보고 있다. 2년간 달러 금리가 제로를 유지하는 게 확실한 만큼 투자은행(IB) 등 '큰손'들이 저금리로 달러를 빌려다 수익성이 높은 신흥시장에 투자할 유인이 매우 커졌다.
조중재 신한금융투자 애널리스트는 "미국 FRB의 결정은 투자자들의 차입 투자를 부추기는 효과가 있다"며 "달러 캐리트레이드가 확산될 가능성이 높아졌다"고 분석했다.
국내 채권시장도 직접적인 수혜가 예상된다. 한국 경제는 선진국에 비해 상대적으로 양호한 것으로 인식되고 있는 데다 금리도 여전히 매력적이다. 10일 3년 만기 국고채 금리는 이런 기대감을 반영해 전날보다 0.12%포인트 떨어진 연 3.45%에 마감했다.
반면 미국 국고채 금리(2년물 기준)는 연 0.2%가 채 안된다. 금융시장 관계자는 "사실상 제로금리인 미국 달러화나 일본 엔화를 빌려 투자하는 달러 캐리 자금과 엔 캐리 자금이 국내에도 상당히 들어와 있다"며 "최근 미국 신용등급 강등 충격으로 패닉에 빠진 주식시장과 달리 채권시장이 안정된 흐름을 유지하고 있는 것도 외국인의 캐리 자금과 무관치 않다"고 분위기를 전했다.
◆환율은 더 떨어질 듯
외환시장에선 원화 강세(원 · 달러 환율 하락) 흐름이 재연될 수 있다. 미국의 장기 제로금리 유지 선언은 추세적으로 달러 약세를 의미하기 때문이다. 달러 캐리 트레이드와 엔 캐리 트레이드로 외국인 채권 매수가 늘어나는 점도 환율을 끌어내리는 요인이다. 국내 채권을 사기 위해서는 달러나 엔화를 원화로 바꿔야 한다는 점에서다.
물론 국내 금융시장이 불안하면 언제든 환율이 뛸 가능성을 배제할 수는 없다. 하지만 주가가 하루에 100포인트 이상 빠질 때도 환율 상승폭이 10~15원선에 그치는 등 최근 외환시장은 상대적으로 탄탄한 모습을 보였다. 2008년 금융위기 때는 주가 폭락 때 환율이 하루 에 51원 급등하기도 한 것과 대비된다. 정미영 삼성선물 팀장은 "중장기적으로 환율이 떨어질 것으로 보는 참여자들이 많다는 증거"라고 말했다.
◆기준금리 인상 힘들 듯
한국은행의 기준금리 인상은 힘들어졌다는 게 시장의 평가다. 물가가 걱정스러운 것은 사실이지만 경기도 한치 앞을 내다보기 힘들기 때문이다. 미국이 초저금리를 유지하기로 하면서 한은만 금리를 올리기도 머쓱한 상황이다.
김중수 한은 총재는 지난 9일 국회에 출석해 "기준금리 정상화가 필요하지만 최근 달라진 금융시장을 고려해 판단할 것"이라며 '금리 정상화'에서 한발 물러섰다. 시장에선 이미 "연내 기준금리 인상은 물 건너갔다"는 전망이 확산되고 있다.
주용석/김일규 기자
hohoboy@hankyung.com

◆ 캐리 트레이드
이자가 싼 나라에서 돈을 빌려 금리가 높은 국가의 자산에 투자하는 거래다. 제로 금리인 미국과 일본에서 자금을 조달하는 달러 캐리 트레이드와 엔 캐리 트레이드가 대표적이다.

16. [한국경제신문] 벼랑 끝 美“일단 불안 잠재우자”
벤 버냉키 미국 연방준비제도이사회(FRB) 의장이 고민 끝에 제로금리 정책을 내놨다. 연 0~0.25%인 기준금리 기조를 2013년 중반까지 2년 연장키로 했다. 다목적 속셈이 깔린 것으로 보인다. 일단 강력한 경기부양 의지를 보여줘 시장의 불안 심리부터 잠재우자는 의도가 짙다. 시장에서는 FRB가 3차 양적완화 가능성을 열어놨다고 보는 시각도 있다.
◆왜 장기 제로금리 정책을 선택했나
버냉키 FRB 의장은 2008년 금융위기가 발생하자 그해 12월 기준금리를 연 0~0.25%로 인하했다. 중앙은행이 할 수 있는 가장 기본적인 경기부양 수단이었다. 기준금리를 내려 시중은행들의 대출금리 인하를 유도,얼어붙은 자금시장을 녹이는 효과를 기대한 것이다. 시중에서 국채와 주택담보대출(모기지) 증권을 사들여 1조7000억달러를 공급한 1차 양적완화에 곁들인 통화정책이었다.
하지만 미국은 지난해 8월 물가하락과 함께 경기가 둔화되는 디플레이션 조짐을 보였다. 버냉키는 제로 수준인 기준금리를 더 이상 내릴 수 없자 6000억달러를 더 푸는 2차 양적완화로 대응했다. 한꺼번에 풀린 돈은 달러가치의 하락이라는 부작용을 일으켰다.
더 큰문제는 미국 경제가 더블딥(경기회복 후 재침체) 우려에서 벗어나지 못하고 있다는 것.통화정책을 결정하는 FRB의 연방공개시장위원회(FOMC)도 이날 향후 경기하방 리스크가 증가했다면서 향후 몇 분기에 걸쳐 경기 회복이 더욱 둔화될 것이라고 진단했다. '상당 기간' 유지한다고 밝혀온 제로금리 기조를 2013년 중반까지 연장한 배경이다. 뒤집어 해석하면 2013년까지 경기가 만족할 만큼 회복되지 않을 것이라는 점을 시인한 셈이다.
◆3차 양적완화 카드는 완전히 접었나
이날 FOMC 발표문은 3차 양적완화를 언급하거나 시사하지 않았다. 다만 경기 전망을 봐가면서 필요할 경우 조치를 취할 준비가 돼 있다고 명시했다. 오는 26일 세계 중앙은행 총재들이 모이는 와이오밍주 잭슨홀 콘퍼런스에서 버냉키 의장의 경기진단 및 통화정책 관련 연설내용이 주목되는 이유다. 그때까지 경기지표가 악화되고 금융시장이 안정을 찾지 못할 경우 3차 양적완화를 실행할 가능성이 크다.
이날 FOMC 회의에서 10명의 위원 중 3명이 제로금리 기간 연장에 반대표를 던진 대목 역시 주목할 필요가 있다. 1992년 이후 통화정책 결정에서 가장 많은 반대표가 나온 것이다. 가능한 한 합의로 결정하는 회의라는 점에서 일부 위원들이 버냉키 의장을 불신했다는 의미가 된다.
그러나 이런 매파들의 반대를 극복한 것은 버냉키 의장의 추가 경기부양 의지가 강력하다는 의미가 될 수 있다. 월가 관계자들은 "버냉키가 제로금리 기조를 연장한 정책은 '번트' 정도이고 잭슨홀에서 다른 큰 스윙(정책)을 할 수도 있다"고 관측했다.
워싱턴=김홍열 특파원
comeon@hankyung.com

벤 버냉키 미국 연방준비제도이사회(FRB) 의장이 고민 끝에 장기 제로금리 정책을 내놨다. 연 0∼0. 25%인 기준금리 기조를 오는 2013년 중반까지 2년 연장키로 했다. 다목적 속셈이 깔린 것으로 보인다. 일단 강력한 경기부양 의지를 보여줘 시장의 불안 심리부터 잠재우자는 의도가 짙다. 제로금리 정책은 3차 양적완화에 비해 인플레이션 유발에 대한 부담도 적다. 시장에서는 FRB가 3차 양적완화 가능성을 열어놨다고 보는 시각도 있다.
◆왜 장기 제로금리 정책을 선택했나
벤 버냉키 FRB 의장은 2008년 금융위기가 발생하자 그해 12월 기준금리를 연 0∼0. 25%로 인하했다. 중앙은행이 할 수 있는 가장 기본적인 경기부양 수단이었다. 기준금리를 내려 시중은행들의 대출금리 인하를 유도,얼어붙은 자금시장을 녹이는 효과를 기대한 것이다. 시중에서 국채와 주택담보대출(모기지) 증권을 사들여 1조7000억달러를 공급한 1차 양적완화와 곁들인 통화정책이었다.
하지만 미국은 지난해 8월 물가하락과 함께 경기가 둔화되는 디플레이션 조짐을 보였다. 버냉키는 제로 수준인 기준금리를 더 이상 내릴 수 없자 6000억달러를 더 푸는 2차 양적완화로 대응했다. 한꺼번에 풀린 돈은 달러가치의 하락이라는 부작용을 일으켰다. 중국과 브라질 등 신흥국들은 달러가치 하락이 글로벌 인플레를 초래하고 자국의 통화가치를 상승시켰다고 비난했다.
문제는 미국 경제가 더블딥(경기 재침체) 우려에서 벗어나지 못하고 있다는 것. 통화정책을 결정하는 FRB의 연방공개시장위원회(FOMC)도 이날 향후 경기하방 리스크가 증가했다면서 향후 몇 분기에 걸쳐 경기 회복이 더욱 둔화될 것이라고 진단했다. ‘상당기간’ 유지한다고 밝혀온 제로금리 기조를 2013년 중반까지 유지한다고 연장한 배경이다. 뒤집어 해석하면 2013년까지 경기가 만족할 만큼 회복되지 않을 것이라는 점을 시인한 셈이다.
◆3차 양적완화 카드는 완전히 접었나
이날 FOMC 발표문은 3차 양적완화를 언급하거나 시사하지 않았다. 다만 경기 전망을 봐가면서 필요할 경우 조치를 취할 준비가 돼 있다고 명시했다. 오는 26일 세계 중앙은행 총재들이 모이는 와이오밍주 잭슨홀 컨퍼런스에서 버냉키 의장의 경기진단 및 통화정책 관련 연설내용이 주목되는 이유다. 그 때까지 경기지표가 악화되고 금융시장이 안정을 찾지 못할 경우 3차 양적완화의 가능성을 내비친 뒤 9월20일 FOMC 회의를 통해 공식 발표할 가능성을 배제할 수 없다.
이날 FOMC 회의에서 10명의 위원 중 3명이 제로금리 기간 연장에 반대표를 던진 대목 역시 주목할 필요가 있다. 1992년 이후 통화정책 결정에서 가장 많은 반대표가 나온 것이다. 가능한한 합의로 결정하는 회의라는 점에서 일부 위원들이 버냉키 의장을 불신했다는 의미가 된다.
그러나 이런 매파들의 반대를 극복한 것은 버냉키 의장의 추가 경기부양 의지가 강력하다는 의미가 될 수 있다. 월가 관계자들은 “버냉키가 제로금리 기조를 연장한 정책은 ‘번트’ 정도이고 잭슨홀에서 다른 큰 스윙(정책)을 할 수도 있다”고 관측했다.
워싱턴=김홍열 특파원
comeon@hankyung.com


17. [한국경제신문] 침묵 깬 中“성장이 중요하다”
"중국은 물가상승 압력과 경제성장 유지,그리고 경제구조 조정 등 세 가지 분야의 균형을 잘 유지해야 한다. "
원자바오 중국총리는 9일 국무원 회의를 주재하면서 이렇게 말했다. "물가억제가 최우선 정책과제"라고 기회있을 때마다 강조했던 것에 비춰보면 확실히 다른 점이 느껴진다. 유럽의 재정위기와 미국 신용등급 하락으로 전 세계 경기의 동반침체가 예상되는 상황에서 그가 성장을 거론한 것이 관심을 끈다. 중국이 세계경제의 엔진역할을 해야 한다는'중국 역할론'에 부응하기로 한 게 아닌가 하는 기대를 갖도록 하기에 충분하다.
원 총리가 "주요 20개국(G20)의 단합"을 강조한 것에도 눈길이 간다. 선진국 중심의 주요 7개국(G7)은 못 믿겠다는 의미로도 해석된다. "관련국은 책임있는 자세를 취하라"는 그의 말에서도 사고를 친 미국과 유럽의 선진국에 대한 불신이 느껴지기 때문이다.
◆원바자오, '물가'에서 돌연 '성장' 강조
원 총리가 이날 국무원 회의에서 미국 등에 재정적자를 줄일 것을 요구한 것은 예상된 발언이다. 그러나 균형성장을 언급한 것은 의외다. 그는 지난 6월 물가상승률이 6.4%로 36개월 만에 최고치를 기록하자 "정부의 하반기 경제정책의 최우선 목표는 물가"라고 강조했었다. 한 달 만에 성장의 중요성을 언급한 것은 중대한 변화를 뜻한다고 홍콩 사우스차이나모닝포스트가 10일 보도했다.
이에 따라 중국은 적어도 "올해 안에 금리를 올리지 않을 것"(중국 증권보)이란 게 전문가들의 견해다. 중국의 물가상승률은 7월을 정점으로 둔화될 가능성이 큰 것으로 지적된다.
홍콩중신시화은행의 랴오췬 수석이코노미스트는 "미국경제가 악화되면 오히려 지불준비율을 낮추거나 금리를 내릴 수도 있다"고 말했다. 앤디 셰 전 모건스탠리 이코노미스트는 블룸버그TV에 출연, "중국은 혼란기에는 아무 것도 하지 않는 습성이 있다"며 "글로벌 시장이 회복될 때까지 금리인상을 하지 않을 것"이라고 말했다.
◆물가 비싸 경기부양 부담
그러나 중국이 2008년 재정지출의 후유증에서 아직 벗어나지 못하고 있는 상황이어서 긴축기조를 완화하기도 쉽지 않을 것이라는 분석이다. 중국은 2008년 금융위기 당시 4조위안을 도로 항만 등 인프라투자에 쏟아부었다. 그러나 이로 인해 부동산 가격 등 물가가 폭등하고 지방정부 부채가 10조7000위안에 달하는 등 중국 경제의 뇌관이 됐다.
벤 심펜도르퍼 실크로드협회 이코노미스트는 로이터통신과의 인터뷰에서 "지금 중국은 인플레 기대가 높고, 부동산 거품이 있는 데다 국영기업들의 투자도 과잉상태에 있는 등 2008년과는 상황이 다르다"며 "특히 경기둔화 조짐도 없는데도 경기부양책을 쓰는 것은 매우 위험할 수 있다"고 말했다.
베이징=김태완 특파원
twkim@hankyung.com

18. [한국경제신문] 'MRO가 동반성장 敵이란 편견 억울'
“MRO(소모성 자재 구매대행)의 본질은 아웃소싱입니다.SSM(기업형슈퍼마켓)처럼 중소기업과 경쟁하는 게 아니라 오히려 작은 회사들과 상생하는 모델입니다.”
한 대기업 계열 MRO회사의 CEO(최고경영자)는 10일 기자와 만나 한숨부터 내쉬었다. “요즘은 MRO라고 하면 무조건 나쁘게 본다”며 “답답한 게 많지만 선뜻 말을 꺼내기도 주저하게 된다”며 어렵게 말문을 열었다. 사회분위기에 부담을 느끼는 듯 “절대 회사명과 이름이 이니셜로도 나가면 안된다”고 거듭 부탁했다.
◆“경쟁력 있는 납품업체 실적 더 좋아졌다”
그는 MRO에 대해 “많은 기업에서 신경을 쓰기 힘든 뒷마당을 앞마당으로 하는 사업 형태”라고 정의했다. MRO를 대 중기 ‘동반성장의 적’으로 몰아붙이는 정치·사회적 분위기가 답답하고 억울하다고도 했다.
그는 “SSM은 중소기업과 같은 시장을 두고 경쟁하지만,MRO는 고객사 대신 물건을 사주는 것일 뿐”이라며 “중소기업들이 생산하고 판매하는 물량엔 결과적으로 차이가 없다”고 강조했다.
이어 “다만 그동안 부족한 인력 탓에 대강대강 넘어가던 것들을 전문화된 MRO 기업들이 시어머니처럼 따지니 납품하는 중소기업들로선 예전에 비해 부담스러울 수밖에 없을 것”이라며 “발주 시스템을 정비하고,일괄 구매로 단가를 낮추는 과정에서 납품선이 끊어진 업체들이 불만을 가질 수 있겠지만,경쟁력 있는 곳들은 오히려 실적이 더 좋아졌다”고 말했다.
일부 MRO업체는 각 지역 중소기업들과 네트워크를 구성해 건설 현장에 안전화 등 소모성 용품을 공급,동반성장의 우수사례로 꼽히고 있다는 설명도 덧붙였다.
◆“마진 1% 남짓 앉아서 돈 버는 것 아니다”
그는 “또 다른 오해는 대기업과 중소기업이 직거래하던 때와 비교해 중간에 MRO 업체가 끼어들면서 납품업체가 가져가야할 몫을 큰 기업에서 빼앗아 간다는 인식”이라고 지적했다.
“MRO업체를 통한 거래가 늘어나는 이유는 결국 더 싸기 때문”이라며 “MRO업체들은 1% 남짓한 마진을 위해 더 싼 납품업체를 발굴하고,물류 시스템을 정비하는 등 노력을 기울이고 있다”고 설명했다.또 “MRO업체와 거래하면 기업 입장에선 구매 비용에서 대략 10% 정도가 절감된다”며 “우리 직원들이 파견돼 업무를 담당하면서 기업으로선 3~6명 정도를 핵심 업무에 돌리게 된다”고 소개했다.
부정·부패가 끼어들 여지를 없애는 효과도 적지 않다고 강조했다.그는 “과거엔 납품을 한 뒤 담당자가 물건을 다시 갖다주고 돈으로 받는 경우,정식으로 품의를 올리지 않고 급하게 가져다 쓴 뒤 비싼 값으로 정산해 접대비로 돌려쓰는 일 등 문제가 많았다”며 “이 같은 골칫거리를 없앨 수 있어 CEO들이 선호한다”고 말했다.
◆“국내 MRO 경쟁력 IT결합 최고 수준”
MRO업체들이 설립된 시기는 공교롭게도 닷컴 열풍이 뜨겁던 2000년에 몰려 있다.2002년 설립된 LG그룹의 서브원도 2000년부터 사업부형태로 뛰어들었다.
그는 “이 때는 국내 기업들이 IT(정보기술)라면 뭐라도 하려고 ‘의무감’을 갖던 시기”라며 “삼성 LG 포스코 등 세계적인 업체들이 뛰어든 뒤 10년의 세월이 흐르면서 어느덧 국내 MRO업계의 경쟁력은 세계 최고 수준이 됐다”고 자평했다.“MRO도 업체들 간에 조달 시스템이 유기적으로 돌아가는 것인데 국내 인터넷 환경에서 쌓은 경험과 운영 노하우는 해외업체들이 따라잡기 힘든 것”이라고 덧붙였다.
그는 “지분구조와 배당현황 등을 살펴보면 MRO 업체가 부의 대물림을 위한 곳이 아님은 누구라도 알 수 있을 것”이라며 “잘못된 인식이 퍼지면서 해외 시장으로 나가야할 국내 업체들이 오히려 외국 기업에 넘어가게 된 상황이 안타깝다”고 아쉬워 했다.
조재희 기자
joyjay@hankyung.com

19. [한국경제신문] 7월 신규 취업자 33만5000명 늘어
7월 취업자 수가 10개월 연속 30만명 이상 늘었다. 청년취업난도 다소 개선됐다.
10일 통계청이 발표한 ‘7월 고용동향’에 따르면 취업자 수는 2463만6000명으로 1년 전보다 33만5000명 증가했다. 전달의 증가폭(47만2000명)보다는 줄었지만 지난해 10월 이후 10개월째 30만~40만명대 증가세를 유지했다.
보건·복지(14만5000명) 전문과학기술(8만2000명) 운수업(7만8000명) 등에서 취업자가 많이 늘었다. 제조업은 증가 폭이 4만명에 그쳐 17개월 만에 10만명선을 밑돌았다. 집중호우로 건설업과 농림어업에서 취업자가 5만5000명씩 줄었다.
고용률은 60. 0%로 1년 전보다 0. 2%포인트 높아졌다. 실업률은 1년 전보다 0. 4%포인트 떨어진 3. 3%를 기록했다.
청년 고용상황도 나아졌다. 청년층(15~29세)실업률은 7. 6%로 1년 전보다 0. 9%포인트 떨어지면서 4개월 연속 하락세를 이어갔다. 20대의 주취업 연령층(25~29세)고용률은 71. 0%로 통계를 작성한 1982년 7월 이후 최고치를 기록했다.
유경준 한국개발연구원(KDI) 재정사회정책연구부장은 “정부가 경제성장률 전망치를 5%에서 4. 5%로 낮췄는데도 일자리는 당초 목표치인 월평균 30만개보다 더 빠르게 늘고 있다”며 “수출이 양호한 데다 고령층이나 청년층이 생계유지를 위해 눈높이를 낮추고 있기 때문”이라고 설명했다.
서보미 기자
bmseo@hankyung. com


20. [배운철의 SNS라이프] 기프티콘 마케팅 기업들 당장 그만둬야

한국일보 2011-08-11 21:33:08
"RT하고 팔로우 해 주세요. 추첨을 통해 별다방 커피 기프티콘을 드립니다.(~8/24)" 트위터 타임라인에서 이런 이벤트 트윗을 자주 보게 된다. 자세히 살펴보면 커피와는 전혀 관계없는 제품과 서비스로 사업을 하는 계정이다. 이런 이벤트는 대개 특정 행사나 제품, 서비스 등을 알리기 위해 활용되지만 실제로는 단기간에 많은 팔로워를 모집하기 위해 실시되는 경우가 많다.

단기 공모나 캠페인 참여 활성화를 위해 자사 제품이나 서비스와 관계없는 경품을 내걸고이벤트를 하는 것을 마냥 탓할 수만은 없다. 하지만 기업이 단순히 팔로워를 늘리기 위해 이런 경품 이벤트를 한다면 과거 웹사이트 회원 늘리기의 부작용을 또 겪게 될 게 뻔하다. 웹사이트 회원에 보낸 이메일 중 개봉되는 이메일이 10%도 안되고 이메일 클릭율도 2%도 안되는 사실에 비춰볼 때 기프티콘으로 모은 트위터 팔로워들 역시 대부분 이벤트가 끝나면 기업의 마케팅 메시지를 쳐다보지도 않을 것이다.트위터는 일대일 커뮤니케이션이 가능한 마케팅 채널이다. 그리고 정상적인 팔로윙 전략을 쓴다면 회사의 목표 고객이나 잠재 고객과 상당히 근접한 고객과 관계를 맺을 수 있다. 자기소개 내용과 대화 내용을 검색하면 고객의 기본 성향과 선호 분야를 알 수 있다. 이런 검색 기능을 이용하여 기업이 관계를 맺고 싶은 고객을 찾아야 한다. 트위터 자체의 검색 기능과 부가 기능을 제공하는 서비스를 통해 한 명씩 한 명씩 원하는 고객과 관계를 맺어나가야 기업의 마케팅 활동에 도움이 되는 팔로워와 관계를 맺을 수 있다. 기업 계정을 만들어 놓고 기프티콘 줄테니 팔로우 하라는 손 안대고 코 풀려는 식의 마케팅은 당장 그만두어야 한다.

이같은 상황은 트위터 마케팅의 본질을 잘 모르는 기업 고객에게 일단 팔로워부터 모아주려는 대행사와 다짜고짜 팔로위만 늘리라고 윽박지르는 기업측이 빚어낸 촌극이다. 어찌됐든 결국엔 기업 SNS마케팅 담당자들이 짊어지게 될 짐이고 기업과 기업 오너들이 피해를 보는 마케팅 방식이다.

기업은 대행사에게 팔로워 몇명을 모으라고 요구할 게 아니라 어떤 팔로워를 어떻게 모았냐고 물어야 한다. 대행사는 커피 기프티콘을 주지 않고 팔로워를 모을 수 있는 방법을 제시해야 한다. 만약 커피 회사가 아닌데도 커피 기프티콘을 경품으로 내걸고 팔로워를 늘리려는 대행사가 있다면 기업들은 당장 계약을 해지해야 한다. 그게 망하지 않는 길이다.

소셜미디어전략연구소 대표

21. 월세 거주 비중 작년 20% 넘어서

한국일보 2011-08-11 21:16:19
주택시장의 침체로 지난해 월세가구 비중이 20%를 넘어섰다.

국토연구원이 11일 발표한 '2010년도 주거실태조사 결과'에 따르면 자가와 전세가구 비율이 2008년 조사 대비 각각 2.1%포인트, 0.6%포인트씩 감소한 반면 월세가구는 3.18%포인트 증가하며 21.4%를 기록했다. 월세가구는 순수 월세와 보증부 월세, 사글세를 모두 합친 것. 국토연구원 관계자는 "주택가격이 오르지 않아, 집주인들이 전세에서 월세로 전환하려는 추세"라고 설명했다.국민이 가구주가 된 이후 처음으로 주택을 구입하는데 걸리는 기간은 평균 8.48년으로 나타났다. 최초 주택 구입 기간은 2006년에는 8.07년, 2008년 8.31년으로 계속 길어지는 추세다. 수도권의 경우 평균 9.01년이 걸려 전국에서 가장 오랜 기간이 소요됐다.

주택구입이 필요하다는 가구는 전체 조사 대상자의 83.6%에 달했지만 40대 미만 젊은층(79.9%)보다 40대(80.3%), 50대(85.1%), 60세 이상(88.3%) 등 장년층 이상이 자가 보유의 필요성을 강하게 느꼈다.

박관규기자 ace@hk.co.kr


22. 수출입은행, 홍콩서 딤섬본드 첫 발행

한국일보 2011-08-11 21:02:00
수출입은행이 국내 금융기관 최초로 딤섬본드(Dimsum Bond) 발행에 성공했다. 불안정한 국제 금융시장 상황에서의 발행이라는 점에서 더 큰 의미가 있다는 평가다.

수출입은행은 11일 홍콩에서 외국기업이 발행하는 위안화 채권인 딤섬본드를 3억9,200만위안(6,200만달러) 어치 발행했다고 밝혔다. 금리는 1년 만기가 리보(런던 은행간 금리)+0.75%로 미 달러화 채권보다 유리한 수준이다.

딤섬본드는 중국본토에서 외국기업이 발행하는 판다(Panda)본드와 구별하기 위해 홍콩에서 많이 먹는 한입 크기의 만두 딤섬에서 이름을 딴 채권. 중국 당국으로부터 까다로운 자격증(QFII)을 받아야 발행이 가능한 판다본드와 달리 제한 없이 위안화 채권 발행이 가능하다.

딤섬본드는 두 마리 토끼(채권 이자수익+위안화 절상에 따른 환차익)를 노리는 덕에 투자자로부터 각광을 받고 있다. 국내기업 중엔 올 6월 CJ제일제당이 처음으로 11억위안 규모의 딤섬본드를 발행했다.

전망도 밝다. 물가상승 등 인플레 억제를 위한 중국의 추가 금리인상이 예상되는데다 미국의 신용등급 강등 이후 달러화 약세에 따른 위안화 절상압력이 불가피하기 때문이다. 발행 규모는 지난해에 비해 2배 가까이 늘고 있다. 다만 딤섬본드의 규모는 판다본드의 100분의 1수준으로 시장 자체가 작은 터라 유동성 제한 등 투자 자체에 대한 불확실성은 존재한다. 또 달러화로 바꿔 대출 재원으로 활용해야 하는 만큼 추가 비용이 발생할 수 있다.

고찬유기자 jutdae@hk.co.kr

23. 대외 의존도 높은 한국, 수출 힘들어지고 고물가 '이중고'

한국일보 2011-08-11 20:47:53
[글로벌 금융 쇼크] 한국 경제에도 번지는 S공포
美·유럽은 이미 스태그플레이션 조짐 역력
美 '제로금리 유지'도 국내 물가 상승 부채질
재정 투입도 금리정책 펴기도 모두 힘들어

3년 전, 리먼브러더스 사태가 터지자 세계 경제는 디플레이션 공포에 빠졌다. 성장과 물가가 동시에 고꾸라지는 침체를 벗어나기 위해 각국은 다투어 재정 폭탄을 투하했다. 그 결과, 겨우 작년 말부터 찾아온 경기회복세는 국제 원자재가 상승과 맞물려 다시금 인플레이션 공포를 불러 일으켰다.

불과 3년 만에 이제는 위기의 3단계, '스태그플레이션'의 공포가 눈 앞에 다가왔다. 저성장과 고물가라는 동시다발 악재도 문제지만 앞선 위기 탈출에 위해 휘둘렀던 칼(정책수단)들이 이미 무뎌진 상태여서 다가올 위기는 한층 심각성을 더하고 있다.김중수 한국은행 총재는 11일 금융통화위원회에서 기준금리를 동결한 뒤, 국내외 경기둔화와 물가상승을 동시에 우려했다. 그는 "앞으로 국내 경기는 해외 위험요인의 영향으로 성장 경로의 불확실성이 높아진 것으로 판단된다"며 "물가 역시 근원인플레이션율이 3.8%까지 상승하는 등 인플레 기대심리를 타고 당분간 오름세가 지속될 것"이라고 말했다.

김 총재의 우려는 최근 경제지표의 흐름에서도 여실히 나타난다. 지난해 6.2%의 깜짝 실적을 냈던 경제성장률은 올 들어 1분기 4.2%, 2분기 3.4%로 크게 둔화됐다. 어찌 보면 경기하강을 우려할 만한 수준이지만 올 들어 정부의 최대 화두는 줄곧 물가 잡기에 고정됐다. 박재완 기획재정부 장관이 하반기 경제전망을 발표하면서 "올 성장률 전망을 4.5%로 낮춰 잡은 것은 물가안정 의지를 감안한 것"이라고까지 말했을 정도. 여기에는 하반기 국내 경기가 세계경제의 회복세와 맞물려 나아질 것이라는 전제가 들어있었다.

하지만 지난 열흘 사이 상황이 급변했다. 잠재 불안요소로 여겼던 주요국들의 경기둔화 가능성이 재정위기의 뇌관을 타고 한꺼번에 분출된 것. 수출로 먹고 사는 우리로서는 덩달아 힘들어 질 수밖에 없는 수렁에 빠진 셈이다.

실제 각국 경제는 이미 스태그플레이션의 조짐이 역력하다. 최대 경제대국 미국의 2분기 성장률(전기비연율 1.3%)은 1년 전(3.8%)보다 크게 악화됐다. 3월 8.8%던 실업률은 6월 9.2%까지 치솟았고 6월 소비지출 증가율 역시 21개월 만에 마이너스(-0.2%)를 기록했다. 반면 5월 근원물가는 전달보다 0.3%나 올라 3년 만에 최고 상승률을 기록했다.

유럽 역시 마찬가지다. 재정난에 허덕이는 남유럽 국가들은 물론, 미국에 이어 신용등급 강등루머에 시달리는 프랑스 경제까지 흔들릴 경우 유럽 경제는 고꾸라질 수밖에 없다. 유로존의 물가상승률(7월 2.5%)은 이미 8개월째 자체 관리목표(2% 미만)를 훌쩍 넘어선 상태다. 세계 최대의 성장엔진 중국 역시 7월 물가가 6.5%나 급등, 3년여 만에 최고치를 기록하면서 긴축 분위기가 점점 짙어지고 있다.

이들 주요국의 공통적인 딜레마는 높은 물가와 그 동안 뿌린 막대한 재정부담 때문에 추가로 경기부양책을 쓰기도 어렵다는 것. 특히 미국이 극약처방으로 내놓은 '향후 2년간 제로금리 유지' 방침은 글로벌 약달러와 달러캐리 트레이드(저금리로 달러를 빌려 해외에 투자하는 것) 현상을 부추겨 우리 같은 신흥국들의 물가 압력을 더욱 부채질할 우려도 높다. 대외의존도가 높은 한국은 수출길이 어려워짐과 동시에 해외발 물가압력도 높아지는 이중고에 직면한 셈이다.

일각에서는 최근 글로벌 증시 폭락의 여파로 상승세가 꺾인 유가 등 국제원자재가를 그나마 물가압력을 덜 위안으로 여기고 있지만 이 역시 글로벌 투자자금이 상품시장으로 몰릴 경우 언제든 급등세로 돌아설 수 있다.

신민영 LG경제연구원 경제연구실장은 "세계 경제가 장기간 저성장ㆍ고물가 국면에 시달릴 가능성이 높다"며 "한국으로서는 내년 물가가 다소 안정되면 성장 쪽에 신경을 써야 할 상황이지만 지금 처지에선 재정을 추가로 투입하기도, 금리정책으로 맞서기도 모두 어려운 난국에 봉착해 있다"고 말했다.

김용식기자 jawohl@hk.co.kr